《光电股》玉晶光Q1税后盈余创近2年新低 外资比倒讚

玉晶光第1季合併营收为33.27亿元，年减1.58%，营业毛利为10.4亿元，年减0.93%，合併毛利率为31.24%，年增0.21个百分点，营业净利为2.36亿元，年减31.33%，营业净利率为7.12%，年减3.09个百分点，税后盈余为2.37亿元，年减27.26%，为110年第2季以来单季新低，每股盈余为2.11元。

第2季为苹果新旧机交替期，玉晶光4月合併营收下滑至7.73亿元，月减26.52%，年减15.11%，累计前4月合併营收为41亿37万3000元，较去年同期减少4.52%。

玉晶光表示，第2季为传统淡季，谨慎看待第2季营运，不过下半年在美系客户新产品挹注下，乐观看待下半年营运，公司亦将力拼今年营收会比去年好。

美系外资最新报告指出，我们预计Apple的MR产品将在今年第3季末上市，由于玉晶光是唯一的Pancake Lens供应商，玉晶光营收可望在产品发布之前看到更好的回升，但受利润率较低挑战，我们认为可能营收上升空间有限，但进一步拖累玉晶光的利润率前景，且大立光将于2025年开始供应下一代的产品，加上目前玉晶光已拥有苹果iPhone镜头30%到40%的6P/7P镜头和>50%的5P或低阶镜头，我们预期玉晶光从苹果iPhone分配的订单已达顶峰，随着舜宇光学更积极的价格竞争，以及苹果往更高阶镜头设计移转，可能造成玉晶光占比下降，致使2024年的获利下降，给予玉晶光「卖出」评等，目标价310元。