大摩看衰欧股 夏天将拉回10％

追踪欧股整体表现的Stoxx 600泛欧股市指数2022年表现低迷，全年大跌近13％，今年虽然跟着全球股市反弹，迄今上涨约8.8％，但仍远逊美股一筹，标普5百指数今年来累计大涨近12％，科技股云集的那斯达克指数更狂飙27％。

欧股表现落后主要原因之一为欧洲央行（ECB）坚唱鹰调，美国联准会在连番激进紧缩后已暗示即将停止升息，但ECB则不断强调，为了压低仍偏高的通膨，货币政策还是必需维持紧缩。

摩根士丹利首席股票分析师塞克（Graham Secker）指出，「由于营益率下滑与经济成长疲软，这部份我们认为还只是刚开始，我们预估2023年下半年将会出现一波各券商相继调降欧洲企业投资评等。」

塞克进一步表示，「券商调降评等的时间点比我们预期要晚，这可能会限缩欧股2024年可能的反弹。」

基于预期大盘将拉回整理，摩根士丹利对于欧股的整体投资建议为改採防御策略，也就是防御型股票优于景气循环股，因此将金融类股的投资评等调降至「中立」，制药类股则调升至「加码」。

塞克指出，金融股一直是今年支撑欧洲企业获利的主力，但随着全球升息循环步入尾声，未来获利成长的空间已越来越有限。 不过，摩根士丹利强调，儘管欧洲企业基本面看衰，但与其他地区相较获利衰退算是相对抗跌，新估欧股上市企业今年全年平均获利衰幅将只有6％，低于之前预估的衰退10％。