《金融》H2油价旺烧？元大宝华不这么认为

2023年初，因大陆取消清零政策，让市场对国际油价信心大受鼓舞，预期大陆消费、旅游、生产等经济活动，在摆脱近3年时间的压抑后强劲復甦，将带动石油需求迅速反弹增长，但年初至今油价不涨反跌，因全球景气放缓、大陆经济復甦不如预期，使市场乐观期待受挫，而美国区域银行风险更导致投资人恐慌性抛售、市场流动性大减。

元大宝华认为，近期原油市场基本面与油价表现脱鉤，除了受到金融风险导致风险性资产市场出现投机性抛售影响外，对大陆经济復甦预期差异亦为市场观点分歧主因之一。因此，解析大陆石油需求增量不如市场预期的原因，包括经济成长减速、石油密集产业比重减少、能源转型趋势、内需消费导向的经济活动耗油相对较少、制造业出口不佳，预估今年大陆石油需求增量介于55万桶/日～80万桶/日。

在解封带动经济反弹下，预期2023年大陆石油需求增长高于过去10年平均55万桶/日的增幅。惟考量美欧经济放缓、下半年外需仍旧疲软，大陆生产及贸易缺乏动能，且在消费拉动经济成长模式下，石油需求成长并无想像中强劲，下半年因大陆需求反弹造成油市供不应求的情况，可能不如IEA等预期严重，故难以一己之力推动油价大涨。相对而言，供给面因素如OPEC+减产政策，像是沙乌地阿拉伯表示7月额外减产措施可能延长、俄罗斯是否落实减产承诺等及美国产量成长不确定性，更可能对下半年油价产生关键性影响。