《金融》周文森：联准会未来升息关键 留意三项指标

目前，联准会暂停升息，对市场来说这是个好消息，但不排除仍有两次的升息机会，这代表如果一切都朝着正确的方向发展，根本不需要再升息，除非通膨比现在更高。野村投信预期联准会可能只会再升息一次以压低通膨上升，7 月份是较可能的时候；目前金融市场并无系统性风险，加上经济相对稳定，市场其实很容易消化升息一次的影响。预期联准会不会太快降息，除非出现系统性风险，比如出现一家大型银行倒闭，或者出现严重经济的衰退，但目前尚未见到此风险上升。另外，经歷最后一次升息之后，利率将至少保持一到两季的稳定不变。

周文森指出，未来升息与否，有三项指标可加以留意：1.核心通膨率数据：需要通膨大幅下降，联准会才会停止升息，截至目前为止，通膨下降的速度不够快，但降温方向仍明确；2.就业市场持续恶化：到目前为止，情况并非如此，就业市场持续强劲，但有迹象显示招募与薪资成长趋缓。3.信用状况是否持续恶化：目前为止并无恶化迹象，因此联准会可按兵不动。对投资市场的影响则是有好有坏。好的方面是，联准会保留0到2次升息的选项；坏的则是不排除仍有2次升息的可能。对于债券投资者而言，如果经济放缓幅度比预期大，市场情绪可能会迅速转变。

追求收益率的投资人会将开始转向违约风险较低、殖利率较高的债券，投资级债券中相对看好短天期的债券；非投资等级债券在利率触顶后应有不错的表现，现在距离利率到顶已不远，因此看好非投资等级债券。新兴市场经济体在利率政策上有更多下调的弹性与空间，新兴市场债券也具有投资价值。股市方面，因联准会不至于立刻降息，可能将导致股市较为波动，但整体环境并非原先预期的最差情况，因此可以趁回檔时逢低布局。