《其他电子》H2成长动能趋缓 汉唐重挫近1个半月低

汉唐2023年首季归属母公司税后净利11.27亿元，季增12.17％、年增达1.12倍，每股盈余6.01元，创同期新高、歷史第三高。5月自结合併营收70.81亿元，月增18.84％、年增达69.58％，改写歷史次高。累计前5月合併营收286.11亿元、年增达1.34倍，续创同期新高。

汉唐今年前5月新接单金额72.93亿元，截至5月底在手订单规模达601.79亿元。展望后市，业务长暨发言人许俊源表示，虽然景气不如去年热络，主要客户投资速度有所缓和，但并未大幅减少，预期今年营收至少可持稳去年，有机会再成长创高。

对于近期整体毛利率及营益率下滑，许俊源坦言主因美国业务虽维持获利，但成本结构高于预期所致。不过，参与美国厂房兴建是任务也是学习，去年第四季至今年首季为最坏时刻，目前获利率已略有改善，将透过2方式努力克服相关问题。

针对美国工效偏低、进度不如预期状况，许俊源指出，汉唐规画将大比例台湾监工派驻至美国，以紧迫盯人策略加速工程进度。同时，也致力洽谈规画派驻大量台湾工人赴美，盼藉此激励提升美国工效。

许俊源指出，综合管理能力是汉唐最大的公司价值，凭藉工程技术及管理品质，使公司客户黏着度高，近期中国大陆亦接获新客户订单，预期今年会持续接获新案订单。由于晶圆代工龙头客户规画将多数先进高阶制程留在台湾，认为未来接单及业绩仍具成长动能。

投顾法人预期，汉唐今年各季营收大致相当，以过往经验约有3分之1在手订单完工认列推算，预估全年营收将成长15％，税后净利小增近4％，每股盈余约21.8元。由于客户在新竹、高雄、台中、中国大陆均有厂务工程新需求，预期明年营收及获利仍有机会再成长。

鉴于在手订单确保2023年营收、获利有望成长、毛利率将逐渐改善，而晶圆代工龙头客户表示明年将迎接下一波大成长，投顾法人对汉唐展望偏正向看待，给予「区间操作」评等、目标价262元。