《国际金融》地表最大退休基金 去年狂敲美债

GPIF为何大力买进美债，彭博社分析，当时匯率对冲成本飙升至20多年来新高，不过，美债殖利率上升加上美元走强环境下，GPIF可以用来弥补其它的投资损失，例如股市等。

资产规模高达200兆日圆，约1.4兆美元的GPIF，相当于西班牙整个国家的GDP。因在去年一直买进美债，也让日本其它基金纷纷效尤，GPIF这个超级庞大的基金巨兽，一举一动也会改变日本投资业者的投资观点。

三菱日联国际资产管理（Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management）认为，美国通膨趋缓，可能表示美债殖利率要比它国债市更快下降，但对日本来说还是有一定的吸引力。只要日圆弱美元强，日本投资者就可以从美债中获利。

专家学者说，匯价上下波动带来的资金流向重新经过分配后，应该会持续消弭日圆贬值或升值的压力。可以肯定的是，日圆最近转向强势，且可能继续反弹，就会影响资金是否要流入美债。

日本通膨虽降温，但还是远高于当地央行目标值2%，市场已有声音传出，日本央行可能会提早调整超宽松的货币政策。美国此波升息周期似乎已经快要结束，若日本有打算升息，匯价日后走强下，也可证明日圆还是在全球资金避风港的名单内。

不过，在过去12个月内，美元兑日圆匯价大升9.2%，美债价格则下跌4.5%。根据估算，GPIF持有的美国政府公债以及票券，若换算成日圆则增加了8.2%，达到21.6兆日圆。

美国公债中，最大海外持有者的日本投资人，截至4月份一共握有总价高达1.1兆美元的美债。中国大陆以8690亿美元位居第2，其次依序为是英国以及比利时。

GPIF的资产配置并不直接代表就是对市场的看法。该基金外包给贝莱德（BlackRock）以及三井住友信托资产管理（Sumitomo Mitsui Trust Asset Management）等，一些资产管理业者，其中86%的外国债券属于被动型的。同样地，GPIF所投资的股票也是分为日股与其它海外国家股市。