《金融》9月美银美林经理人报告 最大尾端风险曝光

就风险面而言，高通膨使央行偏鹰仍为最大尾端风险，其次为地缘政治风险恶化、系统性信用事件、银行信用紧缩与全球经济衰退，而中国房地产市场风险在本月大幅跃升成为最可能造成系统性信用风险的事件，美欧商业不动产市场风险则居其后。就交易面而言，做多大型科技股仍为最拥挤交易，其次为放空中国股票与做多日股。

近七成经理人看好通膨下滑，74%经理人预期联准会将在2024第二季或下半年启动降息，认为短率将会下滑的比例达近七成，创2008/12来最高。而虽然多数经理人认为经济不会硬着陆，仍有净53%与净41%经理人预期经济与企业获利将转弱，使得高品质标的获得青睐，净51%经理人看好高评等债表现将优于非投资等级债，接近纪录高峰，净77%经理人看好高品质股票表现，为2022/10来最高。

本月份经理人持续加码股市，从净10%减码升至净3%减码，为2022/4来最高，对债券的配置则略有下滑。其中经理人大幅转进美股，从净22%减码增至净7%加码，单月跳增29个百分点为2022/8来最大，对日股的看好度也持续增温，本月份净10%经理人加码日股，为2018/12来最高。反观由于看好中国经济成长的经理人从今年二月份高峰的78%大降至本月份的0%，低于去年中国经济重新开放前的低檔(2%)，拖累经理人在本月份大幅转出新兴市场，从净34%加码降至净9%加码，比例为2022/11来最低。就产业别而言，经理人本月份主要加码工业、医疗与公用事业，净加码程度最高分别为医疗、民生消费与科技产业。