《电零组》欣兴飙近7月高价 外资法说前续看守

欣兴2023年第四季合併营收256.89亿元，季减3.23％、年减29.98％，为同期第三高。毛利率、营益率「双降」至17.55％、5.41％，分创近11季、近3年低。不过，归属母公司税后净利29.06亿元，季增12.27％、年减达60.5％，亦创同期第三高，每股盈余1.91元。

累计欣兴2023年合併营收1040.36亿元、年减25.95％，为歷史第三高。毛利率、营益率骤降至19.51％、8.57％，双创近3年低，归属母公司税后净利119.8亿元、年减达59.55％，每股盈余7.88元，仍齐创歷史第三高。董事会决议拟配息3元，盈余配发率约38.07％。

美系外资出具报告指出，欣兴去年第四季毛利率17.55％，低于自身及市场预期1.2、2.1个百分点，营业利益13.9亿元、下探近11季低，低于自身及市场预期28％、42％。不过，受惠较高的业外收益挹注，使税后净利高出自家及市场预期57％、33％。

美系外资认为，欣兴毛利率下滑再次显示稼动率不足及ABF载板供应商的激烈价格竞争。虽然Ibiden、SHINKO及AT&S等同业先前均已揭露类似状况，使此方向性失准在预期之内，但认为获利修正仍将对该股构成阻力。

美系外资认为，欣兴第二季稼动率可能出现些许復甦，但售价可能仍有压并拖累毛利率。同时，先前虽然获得辉达（Nvidia）B100的ABF载板供应商资格，但后续调查显示尚未获得订单，认为下半年取得2～3成订单占比的假设过于激进，维持「减码」、120元目标价不变。