升息抑制通膨？永丰金黄荫基推测与00940之乱有关

央行突然升息是为了抑制通膨？永丰金控首席经济学家黄荫基博士在2024年第一次法说会上指出，升息抑制通膨的效果较有限，市场并不认为央行会升息，却突然推出出乎意料的利率政策，合理推测与近期的00940之乱有关，因为可透过升息缓解风潮，减少民眾为了一窝蜂买ETF而解定存的乱象；目前台股还处于上升轨道，不遇到地缘政治风险干扰就还有可能再涨。

黄荫基表示，2022年通膨率2.95％、2023年2.5％，今年预估是2.23％，这三年通膨率都高于央行2％的警戒线，因此央行确实有理由藉由升息来抑制通膨，但升息半码对于抑制通膨的效果较有限，推估也有可能是因为00940之乱，使央行出手缓解高股息ETF风潮。不过要看到央行重启升息循环的机会较小，预估央行会从「5403」（升息五次、暂停四次、未来三季不升息）变成「5313」（升息五次、暂停三次、升息一次）的步调，推断6月升息的机率不高。

至于电价调整的部分，黄荫基认为，这将使中小企业的营运成本增加，年轻人的房贷负担也会增加，现行基准利率仍是低于通膨，但因为台湾电子业发展强劲、出口顺差多，导致企业储蓄和超额储蓄多，资金多、利率就低，所以形成负实质利率，也就是说，因为前述原因导致负实质利率，才需要升息。也是因为实质利率处于负值，才会有人解定存、解保单，不惜将资金投入00940等高股息ETF。

黄荫基指出，台股涨破2万点主要是受到AI、利率和高股息ETF的驱动，因为投资人认为AI是未来发展趋势，所以投资更多资金到AI相关股票，台积电股价也被推高，且多数ETF都有将主要科技股纳入成分股中，据统计，今年初截至22日止，五檔股票包含台积电、联发科、鸿海、广达、奇鋐，贡献了台股85％的涨幅，其中光是台积电一家就贡献了72％涨幅，相当于大盘几乎都是台积电在拉抬。

黄荫基提到，台股今年就像「玛莎拉蒂」，基于投资人心理预设AI的未来发展，台股上涨没有预设高点，不遇到地缘政治衝突就有可能继续涨，因为投资人的心态是「红灯大家一起闯，就不会有风险」。