台股表现强劲 惠誉信评：台湾证券公司可望延续获利趋势

惠誉表示，台湾证券公司2023年总净利较前一年度成长77％，该产业的股东权益报酬率自2022年的6.1％升至10.9％，收益显着改善的主要原因在于市场对AI相关股票的兴趣升温，股票表现强劲带来的自营交易收益，扭转之前的损失。同时，经纪和投资银行业务收入亦实现增长，日均成交量成长18％，承销业务亦有所回升。

惠誉指出，台湾前十大证券公司稳居行业主导地位，其2023年净利总和占行业净利总额的70％。大型证券公司的获利稳定性通常较高，因为其风险管理策略更为全面，有助于因应市场波动。

惠誉预期，考虑到企业融资需求强劲，台湾股市正面投资情绪助推自营交易延续现有表现，以及美国降息预期趋势下固定收益证券的评价或将进一步重估等因素的支撑，证券业获利趋势可望在2024年持续。儘管全球经济和地缘政治不确定性或仍将对投资者情绪与经纪业务收入造成影响，但是，2024年1～2月该行业年化股东权益报酬率为15％，凸显其获利颇具韧性。台湾股市表现强劲，今年1～2月日均股票成交量较去年全年成长20％。

惠誉认为，2024年投资银行业务需求前景良好，该产业的承销服务或将受益于持续的供应链迁移，以及以环境、社会与公司治理（ESG）法规为导向的制造升级所带来的资本支出增加。此外，随着证券公司专注于海外股票和固定收益产品销售为重点扩大财富管理业务，其财管收入有望见到改善。这种改善预计将在资讯技术平臺与资源实力更强的大型证券公司中更为显着。

惠誉预期，授评的台湾证券公司将持续拥有远高于监管最低要求的资本实力，为应对意料之外的市场衝击提供足够缓衝。儘管强劲的股市可能加剧风险，不过，大型证券公司的低杠杆率和强健的风险管理基础设施应能有助于其应对市场波动。截至2023年末，台湾前十大券商的调整后净杠杆率自2022年末的5.1倍升至5.9 倍，但仍处于惠誉BBB类别基准区间的低端。