技嘉AI伺服器放量 法人再升目标价至372元

中信投顾看好，技嘉（2376）AI伺服器放量可望延续，客户结构更趋健康，给予「买进」投资评等，并将推测合理股价调高至372元。

技嘉第一季营收季增21％、年增97％，超出市场共识，主要受惠AI伺服器出货畅旺，加上主机板、显卡销售动能维持高檔水准，其毛利率11.3％、季增0.3个百分点，营业利益率5.6％、季增2.3个百分点，单季每股税后纯益（EPS）3.2元，同样优于市场共识。中信投顾观察到，技嘉营收规模放大，有效挹注获利表现，舒缓市场投资人对AI伺服器稀释毛利率的担忧，对公司获利能力更具信心。

第一季伺服器占技嘉整体营收达52.5％，其中7成以上为AI伺服器，2023年为60％。技嘉经营管理阶层表示，AI算力需求强劲，辉达与超微（AMD）将有新产品推出，乐观看待下半年AI伺服器出货动能。在客户组成方面，前20名客户占AI伺服器收入80％，除美系客户持续成长外，亚系、欧系客户亦快速成长，客户结构更趋健康。

根据中信投顾所做供应链调查，技嘉因为在美系显卡大厂退出市场时出面接手，解决辉达棘手局面，因此获得辉达支持，包括推荐客户与优先供应GPU，因此，AI伺服器出货动能可望延续。投顾研究机构预估，技嘉2024年伺服器营收将达1,600亿元，相较于2023年490亿元保持高速成长态势。