解读辉达订单模式 透视背后两大考验

在辉达公布财报之前，台系AI伺服器代工大厂陆续释出好消息，不过市场却有不同解读；尤其接单模式转为纯买卖，以及单价变高带来的二大考验，会让辉达供应链的前、后段班拉开差距。

根据《财讯》双周刊报导，辉达在今年3月GCT大会上发表效能最强大的AI超级晶片GB200，随后市场疯狂追逐GB200伺服器的量产与出货进度。然而，受惠于半导体供应瓶颈稍微缓解，辉达的H100、H200晶片今年出货才刚转趋顺畅，全新世代的GB200伺服器尚未公布真正上市的时间。

新模式 不利毛利率成长期待

不过，由于云端服务供应大厂（CSP）纷纷大举升级资料中心的运算效能，让GB200伺服器尚未开卖，即备受市场期待；在近期各大伺服器代工大厂的法说会上，成为法人积极询问的焦点。

英业达坦言，GB200生产线尚未就序，还言之过早，明年初才有机会导入量产；相形之下，鸿海、广达、技嘉却信心满满说已经准备就绪。

广达财务长杨俊烈表示，公司已经准备好投入量产，关键在于前期即投入心力与客户、关键零组件厂合作开发与设计，且能迎合CSP客户的特殊需求。鸿海发言人巫俊毅则说，新架构的设计更加复杂，供应链要拿到新产品的代工订单难度变高。

除此之外，这些法说会中还透露两大考验。第一，AI伺服器接单模式转为纯买卖（Buy and sale）交易，不利于毛利率表现；在全新GB200伺服器架构中，辉达主导关键零组件的开发设计比率愈来愈高。其实，不只GB200，现有AI伺服器的接单与供应模式都以买卖交易为主。

资深产业分析师指出，主板到模组上面所有零件均由辉达指定用料，ODM厂的供货若以买卖交易为主的话，更高单价的产品，虽然带来更大的营收贡献，但毛利率很难同步提升，甚至会受到压抑，如何增加附加价值，考验每家的技术、量产能力。

因此，当法人问及，AI伺服器占营收比重愈高，是否会影响到毛利率的表现？广达直接回应，的确会稀释毛利率，但公司会努力维持。技嘉总经理李宜泰则说，将以客制化产品增加附加价值，力求提高毛利率。根据《财讯》双周刊报导，分析师指出，最大获利空间就是从主机板、模组再到散热系统，最终以机柜组装的方式交货，这样的毛利率最高，可达10%以上。

文章来源：财讯双周刊