振桦电紧抓3大利基市场 推升毛利率

振桦电今年营收将恢復成长，配合毛利率走高，获利成长幅度将优于营收增幅，公司并且乐观预估，下半年表现还会比上半年更好。

根据《财讯》双周刊报导，2024年第1季财报公布，振桦电毛利率43.5%，创下新高纪录，也成为工业电脑族群的榜首。单季EPS（每股税后纯益）1.46元，年成长21.6%，摆脱去年的低迷。

公司表示第一季营收较去年衰退6.9%，三大业务中，线上线下解决方案（O2O）、自有品牌POS（销售时点情报系统）在第一季营收年成长16%；自助解决方案营收表现持平。产业物联研制中心，则因为工控市场景气不佳，以及客户受合併影响，延迟出货，营收年衰退2成。

三产品　带动毛利率创新高

毛利率创新高主要由自有品牌POS、高阶医疗运算产品、软体定义智能设备（Software Defined Appliance, SDA）等产品带动。其中，SDA是振桦董事长郑杰文最看重的商业模式。郑杰文解释，SDA的软体定义有两种，第一种是振桦跟客户一起定义软硬体，例如AI半导体大客户要买专用的晶片模组检测机、或者AI数据中心要管理眾多伺服器，就需要有一间「战情室」，称为AI Super Datacenter，里面的工业电脑，都要在早期参与研发，也是中长期的核心成长引擎。虽然毛利率高，但也必须投入较多研发成本。

第二种软体像是自助服务机（Kiosk）、医院挂号系统，例如和全球电商龙头合作，客人在电商下单是线上，退货时电商若要到府取货，逆物流处理费高，若能在超市设置Kiosk及退货箱，客人去超市採买时顺便退货，可以节省75%的碳排放。振桦既可以卖出Kiosk赚硬体钱，又拿下机台的维运服务，形成长期的服务收入，达到软硬通吃。亚马逊的BORIS（线上购物线下退货）就是代表。

《财讯》双周刊指出，因为SDA、POS、高阶医疗产品在2020年占营收约55%，到了今年第1季占比高达68%，带动振桦的毛利率创新高。但是，这些高毛利的服务重视研发，公司今年第1季的研发费用年增21%。集团亦积极参与欧美日国际会展，扩大品牌能见度，使得第一季营业费用年增23%，压缩到营益率仅9.8%。

2023年振桦营收98亿元，年衰退17.6%，这是因为产品属于企业资本支出项下，因利率高涨、2022年客户积极拉货拉高基期，造成2023年营收衰退。郑杰文认为，今年营收应该会呈现年成长，下半年优于上半年，加上利润率上扬，获利成长幅度也将大于营收成长幅度。…（本文出自《财讯》双周刊712期）