微软市值龙头 辉达威胁苹果

Nvidia、微软、亚马逊和Alphabet均受惠ＡＩ，Alphabet市值重返两兆美元，台积电未来成长性也被看好。礼来、诺和诺德因减肥药，获利维持强劲成长。

第一季全球大型企业都已公布财报，综合各家财报数据，亚马逊、沙美石油的营收最高，净利最高的是沙美石油，上季赚了二七五．六亿美元，谷歌母公司Alphabet和苹果各居第二、三位。今年以来，Nvidia股价累积涨幅一三○％，市场给予高达六一．九九倍的本益比，凸显市场持续看好未来Nvidia的成长动能。这两年减肥药着称的礼来和诺和诺德，因为获利成长持续被看好，市场同样给予这两家药厂高本益比。

沙美石油是沙国最大的国营企业，从沙国出口的原油几乎都算在沙美石油的帐面上。受到OPEC+产油国从二二年十月至今维持原油减产效应，沙美石油每日原油出口量约九○○万桶，远低于该公司每日产能的一二○○万桶。沙美石油上季净利年减十四．五％，获利萎缩的主要原因在于出口原油的数量下降，以及炼油和石化的利润下降所致。国际主要石油公司上季获利均下滑，英国石油（ＢＰ）受天然气价格下跌拖累，净利锐减七二％，仅剩下二三亿美元，艾克森美孚石油上季净利，也因为炼油利润率下降以及天然气价格下跌影响而减少二八％，成为八二．二亿美元。

ＡＩ巨头Nvidia在ＡＩ晶片出货量供不应求，即使每颗H100、H200价格昂贵，在大型ＣＳＰ业者需求强劲下，Nvidia上季营收年增二．六倍、连续三个季度营收成长都超过二倍。Nvidia上季净利成长则高达六．二八倍，交出一四八．八亿美元的成绩；上季毛利率达七八．三五％，是净利强劲成长的主因。

辉达让对手看不到车尾灯

全球ＣＳＰ大厂对大型语言模型、推荐指引、生成式ＡＩ应用和训练等的需求，推动Nvidia Hopper GPU销售强劲。除硬体外，Nvidia还有CUDA软体进行ＡＩ训练和推理，让客户离不开Nvidia的ＡＩ环境。Nvidia上季赚一四八．八亿美元，在全球大型企业排名最会赚钱的第五位。而Nvidia上季营收二六○亿美元，在这全球十六大企业中排名后段半。只要Nvidia维持强劲的营运成长，营收很快就会追上其他大型企业。

Nvidia在三月的ＧＴＣ大会中宣布今年将会推出B100、B200以及Blackwell平台，整体运算进入新领域。执行长黄仁勋指出，客户对下一代Blackwell晶片的需求大于供给，已有超过一百家ＯＥＭ厂投入，比採用Hopper的数量翻倍。在ＡＩ晶片领域中，Nvidia居寡占地位，超微在ＡＩ晶片也能抢到一些市占率。

不过，随着Nvidia推出B100、B200以及Blackwell平台后，超微似乎越来越难看到Nvidia的车尾灯。Nvidia财报公布后股价频创歷史新高，最新资本市值已超过二．八兆美元，在全球主要企业排行榜上不但稳居第三位，而且还持续向第二位的苹果市值缩小差距，同时拉大与排名第四位Alphabet市值的差距。

在ＡＩ需求推升下，国际ＣＳＰ大厂的亚马逊、微软和Alphabet这次都交出不错的获利表现，同时推升财报公布后股价的创新高表现。

AWS、Azure市占率缩小

上季亚马逊营收年增十三％、达到一四三三．一亿美元，是全球前十六大企业中营收次高者，仅次于Wal-Mart。上季亚马逊ＡＷＳ营收在客户对ＡＩ云端运算需求强劲下，该部门创下年增十七％、二五○亿美元的表现。ＡＷＳ净利九四．二％，营益率为三七．六％，创下该部门成立以来的新高获利表现。为了强化ＡＩ的基础架构，亚马逊客制化的ＡＩ晶片发挥效应，未来的云端运算中，ＡＩ将会是各家公司致胜关键，谁的ＡＩ运算速度最强大，就能争取到最多的客户。亚马逊的ＡＩ技术显然都是自己开发出来的客制化晶片，ＡＷＳ全球市占率三一％，仍居第一。（全文未完）

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