债券殖利率高峰已过 外银估Fed 9月降息

滙丰银行表示，上周五公布的美国核心PCE通膨，即联准会青睐的通膨指标，基本符合市场预期，4月数字较前一月上涨0.2％，与去年同期相比成长率维持在2.8％不变，这也是今年最小的单月涨幅。继第一季通膨数据意外上升之后，4月的数据似乎显示出一些缓和的迹象，显示通膨持续渐进放缓。

与此同时，实际消费者支出与前一月相比意外下降至-0.1％。这些经济数据加上美国第一季GDP修正引发市场重燃对降息预期，导致10年公债殖利率下滑，滙丰预期联准会可能会在今年9月进行首次降息。

此外，滙丰银行提到，全球债券市场近期出现反弹，市场更相信债券殖利率的高峰已经过去了，降息前景将引导投资人回归债券，且联准会将放缓量化紧缩进程，债券利率下降将使债券价格上升，进一步提高债券投资的资本利得，持续看好全球投资等级债券的配置，并继续锁定有吸引力的债券收益率。

渣打银行认为，美国4月的JOLTS数据显示离职率（自愿离职者占总就业人数百分比）连续6个月维持在2.2％不变。该数值代表没有更多人找到更高薪的工作而离职，即经济没有进一步变得活络，市场预期5月的ADP就业数据也将放缓；美国公债殖利率延续下跌趋势，10年公债殖利率下跌至4.33％、2年期公债殖利率下跌至4.77％，预期随着通膨逐步放缓，未来几个月的债券殖利率将逐渐走低，因此投资者可趁美股盘整之际，寻找布局机会。

星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉提醒，针对联准会的货币政策动向，重点观察指标包含核心PCE、非农就业人口数、薪资成长幅度等，以本周即将公布的非农就业数据为例，对于联准会降息较为理想的状态是与上个月持平或比市场预期低一些，即低于20万人会让投资人较安心，代表距离降息的步调会更近一点。