上半年美股牛市冲天 联博：下半年有望续涨 但要留意一件事

上半年美国股市表现强劲，多个指数创下歷史新高，下半年美股气势能否持续下去？联博投信股票投资策略师李长风表示，美股可续涨，品质选股更加重要。

联准会今年可能只有一次降息，预期2026年政策利率才可望降至约3％水准，李长风依，联准会点阵图预估的长期利率水准从3月的2.6％提升到6月的2.8％，加上美国扩张性的财政政策抵销了限制性货币政策，联准会短时间内恐无法将利率下调至疫情前水位。

在利率偏高之下，李长风认为，在投资组合中更需要配置美股。他以S＆P 500指数2024-2025年盈余复合成长率12.3％为例，扣除美国消费者物价指数的3.4％，仍可获得8.9％的实质收益。其实通膨并非「洪水猛兽」，温和通膨环境反而有利股市表现。根据歷史经验，通膨处于2％~4％时，美国股票实质收益约为8.1％，高于美国公债实质收益的3.4％。

李长风表示，在各产业中，相对看好科技、医疗、消费，主要因这三大产业成长仍较为快速，也是未来获利展望自估较具韧性的领域。AI短期内会是市场上持续去追捧跟喜爱的一个题材。AI不像是两三年前的元宇宙、低轨卫星题材，AI比较像10年前行动通刚开始萌芽阶段的一个崭新的、能够维持较长期的一个题材，主要是AI所带来的新一波工业革命有产生获利是确定的，如NVIDIA去年本益比是35倍，今年反而掉到30倍，这代表获利成长比股价上涨还来得快。

李长风说，但值得注意的是，人工智慧(AI)虽是目前市场的投资焦点，但并非所有与AI相关的标的都具投资机会，因为如果利率维持在高檔，如果公司没有办法赚取比筹资成本更高的获利，加上股价已不便宜，那么股价不可能一直可以维持在这么高的水准，因此，仍要谨慎选股。