破4了！AI超够力 星展上修台GDP至4.2％

星展集团15日发布2024年第三季投资暨经济展望，预测2024年台湾GDP将成长4.2％，比4月初预测的3.5％上调0.7个百分点。星展集团首席经济学家马铁英说，台湾在今年上半年展现出强劲的出口驱动型復甦，与星展年初预测的全球科技周期反弹相符合；且通货膨胀压力持续存在，也与电价调涨的预期相符。

星展目前预测2024年台湾GDP为4.2％，比4月初预测的3.5％上调0.7个百分点。第三季和第四季的GDP年增率预测将放缓至2-3.5％，但季增率预计会有所回升。同时，星展维持2024年CPI预测为2.2％，预计下半年CPI将维持在2％左右。

马铁英认为， AI驱动的科技业復甦预计在下半年持续扩大。生成式AI正推动全球资料中心对高效能晶片的需求增加，并带动个人电脑和智慧型手机的AI整合需求。台湾的电子元件出口订单持续增长，库存率改善，将带来产能的重新扩张。此外，半导体设备和资本货物的进口反弹，显示产能利用率增加，资本支出也开始增长。

马铁英说，资产价格和通膨压力可能持续影响下半年。对于经济復甦的乐观预期已带来股价和房地产价格的大幅上涨。值得注意的是，房屋租金开始上涨，推升了CPI中的房租项目年增率超过2％。考虑住房负担能力的下降，更多潜在买家可能倾向选择租房，未来几个月房租可能进一步上涨，增强资产价格对CPI的传导效应。

值得一提的是， 科技产业与传统产业间的復甦可能仍分歧。马铁英说，中国消费和房地产市场的疲软抑制其进口需求，并带来了制造业产能过剩的进口替代效应。此外，中国中止ECFA下对台湾的关税优惠，也削弱台湾部分产品在中国市场的价格竞争力。儘管台湾的出口市场日益多元，中国（含香港）仍是最大的出口目的地，约占出口总额的30％

马铁英也提醒， 资产所有者和薪资收入者间的復甦可能也将失衡。股价和房价持续上涨，资产所有者因财富效应而受益，购买力增强。另一方面，虽然劳动市场供给紧张且薪资上涨，但通膨调整后的实际薪资成长有限，薪资收入者的购买力仍然受限。此外，与房贷相关的家庭债务负担随利率上升而增加，可能对资产部位较低的中低收入家庭造成压力。

§ 风险方面，下半年美国大选可能带来更多关税和地缘政治的不确定性。根据2018-2019年中美贸易战经验，在大陆营运以及向大陆出口中间产品的台商可能受到负面的关税干扰。但从另个角度来看，随着台商回台投资和美国将订单从大陆转移到台湾，台湾本土的出口和投资也可能受益。然而，若川普提议的全面开徵关税成为现实，对台湾的影响将以负面居多。