美降息倒数 法人：债券迎利息、价差双收阶段

目前市场对联准会将启动降息的预期持续上修，包括9月启动降息机率超过90％，以及今年剩下的三次FOMC会议都将各降息一码，基准利率会降至4.5％至4.75％位置，日前亦有纽约联邦银行总裁威廉斯公开表示，中性利率终将回归疫情之前的低利率水平，鸽派氛围持续推动资金大举流入债市，支持价格走扬。

法人指出，7月最新美银全球经理人调查显示，合计管理规模约5,600亿美元的全球经理人，有68％认为未来12个月会全球经济会出现软着陆，看好债券潜在上涨空间。依据歷史经验，美国若启动预防性降息，长天期债券的价格涨幅相对最大，表现可望优于投资级债、非投资级债。

法人进一步分析，美国公债被视为无风险资产，加上目前具有高息优势，现阶段将持续吸引寻求避险收益资金关注。

据彭博资讯统计美国20＋年公债指数表现，在2006年、2018年最后一次升息至首次降息间，都上涨11％左右：2007年、2019年首次降息至最后一次降息期间，则分别再上涨42％及26％，均优于同期间S＆P 500指数表现。

据统计，元大美债20年ETF 7月以来净申购逾150亿元，债券价格筑底回升，积极追求债券价差空间的元大美债20正2也受到青睐，同期间也获得近40亿元净申购，为今年2月以来买气新高。

法人指出，在通膨数据不再升温前提下，现阶段美国重启升息机率不高，美债殖利率上行风险有限，建议投资人可以着眼债券ETF 的高债息、潜在资本利得空间、税负优势，以及证券户就可以交易的便利性进行布局，作为现金部位替代配置。