报酬更胜债券 美银：大宗商品牛市才刚开始

伍达德表示，受惠于全球化与科技进步，过去20年来通膨一直被压在2％附近。但随着反全球化风潮兴起、劳动成本升高，通膨趋势料很快翻转，回到2000年代之前水平，也就是通膨年增率达到5％。

石油与黄金等商品向来被视为对抗通膨的利器。若通膨真如伍达德预测大涨，那大宗商品的需求势必攀升。美银表示，由于「举债、赤字、人口结构、反全球化、人工智慧（AI）与净零排放政策都会助长通膨」，大宗商品可望带来11％的年化报酬率。这意味着：在传统「股六债四」的投资策略里，投资人不妨将债券换成大宗商品。

伍达德强调，即便在通膨下滑与美国联准会（Fed）货币政策立场转鸽的情况下，大宗商品指数也能实现10～14％的年化报酬率，胜过彭博综合债券指数的6％回报。