《金融》美债殖利率将校正回归 卡位优质企业债时机到

不过，若从各投资机构研究报告观察，林邦杰指出，美国至明年底仍可望有降息4～6码空间，过度反应的美债殖利率仍将校正回归。金融市场波动、美债殖利率弹升，投资人应把握优质企业相对较佳进场卡位时机。

美债殖利率此波反弹早在美国9月中、下旬启动降息循环即开始，林邦杰指出，美债表现除提前反应共和党红潮来袭可能性，同时也在消化降息循环启动前市场过度乐观的降息速度预期，预期美债殖利率将修正至未来市场预期降息持续下，债券殖利率的合理水准区间。

9月联准会为经济软着陆启动预防性降息循环，过往美国在首度降息启动后，债券殖利率通常呈现趋降走势。林邦杰表示，此次美债殖利率在首度降息后大幅反弹，重演1995年情况，当时长短天期债券殖利率分别反弹0.58％与0.39％，此次也已分别反弹0.53％、0.52％。

不过，随着经济软着陆、通膨稳定、持续降息循环，将引导美债殖利率回落。林邦杰强调，市场虽对近期通膨反弹略有担忧，但整体水准仍在疫情爆发后区间，无碍联准会持续降息循环，逐步贴近中性利率水准，投资级债券仍可望受惠殖利率下行价格反弹。

林邦杰指出，共和党候选人川普一旦当选，美国财政有可能恶化，但若总统与国会不同政党出现分治，川普可能祭出对全球贸易伙伴加关税、但无法轻易推出企业减税，有助财政赤字改善。政策可能导致美债殖利率攀升，殖利率曲线陡峭，已随市场预期提前反弹适当消化。

儘管市场短线疑虑使行情反覆震盪，林邦杰表示，美国经济仍维持韧性，以IMF对今明2年全球经济预期观察，美国是唯一成长获上修0.1％及0.3％、经济成长率可达2.8％及2.2％，数据优于预期，美国优质企业债券仍维持稳健收益水准，优异体质及供需基本面等。

林邦杰强调，目前优质企业投资等级债券，仍相对看好评级较高的公司债标的，产业配置较看好包括公用事业、通讯、非循环性消费与金融业等债券标的，整体投资存续期大中长期7～10年标的，更长天期标的则会观察30年期公债殖利率若大幅弹升，再适度拉升部位配置。