美联准会降息1码 国泰世华银估12月将再降一码、留意三事

国泰世华银认为，据本次会议结果，据9月点阵图透露，若未来一个月的数据支持，预期12月仍有降息1码的空间，期货市场预期2025年将有2至3码降息空间，幅度将视经济復甦态势而定，12月会议将关注点阵图的更新，以推估2025年的降息趋势。

国泰世华银指出，美联准会表示货币政策仍具限制性，但美国经济良好，不急着朝中性利率水准靠近，暗示未来将採缓步降息路径。通膨与就业的风险平衡之下，美联准会决议本次降息1码。至下次12月19日FOMC会议前，需持续关注通膨、就业数据的变化：11／13、12／11的CPI报告(消费者物价指数)，11／27的PCE报告(个人消费支出物价指数)，以及12／6的NFP(非农就业报告)。

在美政策利率调整后，如何展望总经、股、债、匯市的后续表现？国泰世华银指出，在总经面来看，联准会已降息3码，不过数据反映经济成长速度放缓、就业需求走弱、制造业景气仍相对低迷，儘管美国衰退风险不大，但经济復甦力道仍有待观察。后续应密切关注终端需求、大陆政策刺激及川普上任后对于总经面的影响。

在股市方面，国泰世华银指出，降息虽有助美股本益比提升，但评价面已相对偏高，预期短线股市延续偏高震盪态势。不过随大型科技股财报持续反映AI需求升温，短线美股拉回过大可视为布局契机。

在债市方面，国泰世华银指出，「川普交易」带动美债殖利率上升，近期利率偏高适合投资人进行长期锁利，不过资本利得空间视联准会降息步调而定。选择上，投等债体质稳健，宜作为核心配置部位；非投等债以BB级作为卫星配置标的。

在匯市方面，国泰世华银指出，市场情绪仍随川普交易起舞，短线美元仍高位盘整。中长线在欧元区到明年底仍有5码降息、及日本到明年底1-2码升息空间下，需视联准会降息幅度，若12月点阵图同9月，则年底美元稍有回落。台币方面，儘管台股动能及年底出口商结匯需求，给予台币支撑，但短线川普交易主导，台币料在目前价位盘整，升势有限。若要进一步升值，需联准会降息预期重回9月点阵图，同时观察大陆财政政策是否大于预期。

国泰世华银指出，目前各国基本面表现不一，致使主要央行政策走势分化，美国衰退风险可控，不过经济成长趋缓、就业需求降温下，开启联准会渐进式降息步伐；欧元区经济疲弱，使得ECB领先联准会，于6月先行启动降息循环，若未来欧洲復甦动能仍疲，不排除将加大降息力度；日本总经情势稳健，通膨增速反弹、薪资成长持续走扬，预期日银政策维持紧缩，引导日本利率逐步正常化。