《国际经济》降息生变？旧金山联准银行：就业仍在推升通膨

旧金山联准银行经济学家Regis Barnichon和Adam Hale Shapiro在最新的《Economic Letter》研究报告中指出，过去两年来，过剩需求下降，使通膨率下降了近四分之三个百分点，但截至2024年9月，仍然偏高的需求还是使通膨率升高0.3～0.4个百分点。

这份调查是拿通膨与就业市场热度之间关系进行分析，并以职缺对求职者的比率来衡量，其结果可以帮助联准会决策官员评估进一步降低短期借贷成本的幅度与速度。

联准会在9月一口气降息50个基点启动宽松周期，以应对通膨放缓与就业市场降温。联准会在本月初第二度降息、幅度为25个基点，使其基准利率降至介于4.50%～4.75%。央行决策官员们认为这样的利率水准已经够高，足以给经济「踩煞车」，但对于利率有多具限制性，以及应在何时进一步降息和进一步降息的幅度，联准会内部仍存在高度分歧。

联准会主席鲍尔曾表示他认为劳动力的供需目前大致取得平衡，就业市场不再是通膨巨大的压力来源，但旧金山联准银行的研究结果显示就业市场仍然是通膨的来源。