《半导体》外资看好信骅竞争无惧 目标价直指4765元

美系外资表示，展望2024年第四季度，信骅预计营收将较第三季度略有增长，其中部分客户已开始採购AST2500晶片。展望2025年，传统伺服器市场预计将有低个位数的年增长率，由于没有库存减记，毛利率有望优于2024年。

美系外资指出，在AI伺服器方面，信骅预计2024年将占整体产品组合的15%，而到2025年将上升至20-25%。2024年内并无AI伺服器库存累积的情况，并且AST2700将于2026年用于全新CPU/AI伺服器平台。

另外，美系外资进一步表示，在BMC（远端伺服器控制晶片）方面，预期AST2600的占比将从2024年的60%上升至2025年的70-75%。BIC（板上整合桥接晶片）在2025年的增长有限，预计到2026年会有更多回升。至于PFR（资安晶片），该技术自2024年开始进行取样，预计到2026年将有更显着的提升，这是由于来自Oak Stream的标准设计所带来的推动。此外，IO扩展器则预计在非企业的一般伺服器中会非常受欢迎，这款晶片是AST2700的配套晶片之一。

整体来说，美系外资指出，在竞争方面，AST2700拥有更强的安全功能，这将成为信骅在市场上的一大优势，且没有显着的竞争威胁。现阶段维持信骅目标价4765元、评等中立。