陆地方债发行高峰！11月已发行再融资专项债逾兆人民币

2024年底将近，大陆地方政府债券发行工作加速，前有6兆元（人民币，下同）地方政府债务限额下达各地，11月已发行、计画发行用于置换存量隐性债务的地方再融资专项债规模超过1兆元；后有部分2025年的新增专项债限额提前下达，理论可规模上限为2.34兆元。

大陆专家认为，部分2025年新增专项债券发行或与本轮债务置换节奏有所重合，但主要发行工作将集中于2025年初，支持明年初的稳增长工作。

11月中下旬新一轮以债化债正式落地，地方债迎来年内发行高峰。据《证券时报》不完全统计，从15日开闸以来，各地已发行计画发行的置换存量隐性债务再融资专项债券规模为1兆963.19亿元。

根据大陆财政部安排，2024年有2兆元地方债限额用于置换存量隐性债务。按照开闸后首周发行节奏，市场专家普遍预期2兆元限额有望在年内基本用完。

从发行地区看，目前已有16个省份参与新一轮债务置换，除化债重点省份外，经济大省的化债力道同样较大，例如江苏、湖南、贵州、山东、浙江5省在11月已发行与计画发行的置换存量隐性债务的再融资专项债规模都超过1000亿元，江苏省2511亿元的发行规模更远超其他省。

此外，大陆国务院可在每年第4季确定并提前下达下一年度部分的新增地方政府债务限额，具体额度需在当年新增地方政府债务限额的60％以内。以2024年新增专项债券限额3.9兆元测算，年底可提前下达的上限为2.34兆元。