《金融》富兰克林美国经济仪表板 连7月亮「扩张」绿灯

富兰克林证券投顾表示，在1/20川普上任前，投资人权衡川普2.0对全球政经局势、贸易、财政和货币政策的影响，消息纷扰牵动市场情绪波动，建议投资人以静制动并做好资产配置，耐心等待情势明朗，在核心配置上，美国就业市场稳健但并未过热，预期2025年联准会将放慢降息速度但不至于改变方向，随着债券收益率垫高增添投资吸引力，建议首选美国平衡型、美国非投资等级债及复合债券型基金，网罗收益、联准会降息行情并防御股市波动，而在股市策略上，随美国财报周起跑，预期美国经济及企业获利维持稳健，短线美股震盪提供空手者布局机会，首选创新科技/科技、美国小型股/公用事业/基础建设产业。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹指出，过去一段时间以来，我们一直认为经济衰退风险相对较低，零售销售指标的改善进一步支持了此一观点，目前仪表板上与消费相关的5个指标有4个亮出「绿灯」，反映美国内需力道强劲，而由于消费者是美国经济力量的源泉，强劲的个人资产负债表与就业市场，再加上薪资成长率具有黏性，帮助提高了美国民眾消费能力，也让美国经济表现与其他成熟国家形成鲜明对比。杰佛瑞．修兹另也指出，若抛硬币五次且都出现「正面」，许多人会认为第六次可能会是「反面」，让样本与长期平均保持一致，但硬币没有记忆，「大数法则」不一定适用于很小的数据，这个论点也适用于金融市场，史坦普500指数继2023年实现26.3%总报酬后，2024年再实现25%总报酬，连二年上涨超过20%，投资人可能认为未来美股将迎来较差的一年，以符合较低的长期歷史平均，但歷史经验显示，在连续两年实现20%以上总报酬后，第三年史坦普500指数依然表现可期，平均总报酬达12.3%，正报酬机率达75%。

值得留意的是，史坦普500指数自2022年10月低点以来的含息报酬高达70.1%，期间并未出现10%或更大的回檔，儘管市场可能认为均值回归和大幅下跌终将出现，但歷史再次显示情况可能不一定如此，自1950年以来，史坦普500指数经歷了9个持续时间比当前更长且没有出现10%回檔的时期，其中有4个持续时间甚至是当前时期的两倍以上。

富兰克林坦伯顿股票团队投资长暨富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯表示，2025年美股将在三个因素支持下持续成长：(1)美国经济正进入一个新的、以创新为主导的商业周期，推动因素包含AI加速应用、医疗保健创新、能源基建投资、再工业化。(2)利率环境将具有支撑性，特别是在通膨保持低位且经济成长率具有支撑的情况下。(3)川普政府的放松监管政策可能会激发更具活力的商业格局，我们看到金融服务、加密货币、科技、工业、能源产业的监管放松带来的巨大机会。

美盛锐思美国小型公司机会基金经理人吉姆．斯托菲尔表示，无论哪个政党胜出，小型股在选举后的表现通常优于大型股，这显示，基本面考量比政治结果更为关键。展望未来，长期趋势将有利于科技和工业领域的小型股，因为政府和民间机构将持续投入于美国基础建设的更新、提升国内晶片制造能力以及促进制造业回流。人工智慧也将继续推动对半导体制造、实体基础建设以及资料中心能源解决方案的需求。此外，选举不确定性的消除可能会激励企业推展先前暂时搁置的项目。