《金融》渣打银：美元超涨 下半年回归「中性」 续留意供应键碎片化

对于供应链碎片化的情况，布思哲 (Steve Brice)认为，在新冠疫情之后，对全球影响最大的就是供应链的状况，包括大家很熟悉的供应链重置，现在供应链的确开始进行重置了一段时间，包括了在岸的和离岸的供应链。这些供应链的重置之后，反而看到了全球的供应链的结构更为强劲。但是值得留意的事情是，像在贸易的部分，如果地缘政策的风险升高，使得这些航运的路线受到衝击的话，那这对重置的供应链则可能产生衝击。

至于美股仍列为今年股市场资的首选，布思哲 (Steve Brice)认为，美国股市受惠于企业盈余成长和政策支持，美国经济地位持续强势，而欧元区及包括中国和印度在内的新兴市场则呈现放缓趋势。展望2025年，美国将持续作为全球经济的主要推动力。随着川普重返白宫，其减税、放宽监管及贸易保护政策，预计将进一步提振美国企业信心和私人投资。美国经济达成「软着陆」或「不着陆」的机率预估为85%，衰退可能性仅15%。

儘管全球央行持续降息，通膨再升温的风险仍可能为市场带来显着波动。美国经济目前维持相对强劲，通膨趋于稳定，但若美国新政府推行激进的财政政策，恐将引发通膨升温。渣打CIO预估美国联准会将在2025年底前把基准利率降至3.75%，然而仍需密切关注通膨预期的变化—联准会或因通膨疑虑而放缓降息脚步。

至于川普计划对主要贸易伙伴加徵进口关税，布思哲 (Steve Brice)认为，此举可能进一步衝击各大经济体的出口表现。为因应美国的贸易限制，中国预计将扩大对非美市场的出口力度，并推出刺激方案提振内需，以缓解通缩压力。欧洲方面，受制于财政政策限制以及德国政局不稳定，将面临更严峻的挑战。预期欧洲央行可能将于2025年底前将利率调降至2%，以支撑经济成长动能。