《半导体》台积电法说前强弹 市值站回28兆元

台积电2024年12月自结合併营收2781.63亿元，月增0.76％、年增达57.78％，改写歷史次高，带动第四季合併营收8684.61亿元，季增14.32％、年增38.84％，连3季改写歷史新高。累计全年合併营收2.89兆元、年增达33.89％，改写歷史新高。

台积电先前预期2024年第四季合併营收将介于261～269亿美元，季增11.04～14.45％、年增33～37.08％，以新台币兑美元匯率平均32元推算为8352～8608亿元，季增9.94～13.31％、年增33.52～37.61％，实际表现超越财测预期。

台积电将于今日下午召开法说，公司预期去年第四季毛利率介于57～59％、营益率介于46.5～48.5％，中位数将「双升」至58％、47.5％。投顾法人认为，受惠先进制程领先放量及客户群稳定，搭上AI多元应用与智慧装置新品硅含量提升商机，去年第四季获利可望创高。

然而，台积电法说前市场杂音不断，屡传辉达（NVIDIA）因产品需求不如预期，将下修对CoWoS先进封装产能订单需求，加上美中科技战等地缘政治因素升温，致使近期股价表现疲弱，三大法人本周迄今卖超达2万5572张，其中外资卖超达2万8179张。

不过，美系外资出具最新报告指出，根据供应链调查显示，超微（AMD）和博通（Broadcom）等台积电部分客户释出部分CoWoS-S产能合计约1～2万片，主因MI325和Google张量处理器（TPU）产品市场需求没有那么强烈。

美系外资调查指出，辉达（NVIDIA）决定承接这些释出的CoWoS-S产能，并要求台积电将CoWoS-S转换为效能更好的CoWoS-L，用于生产纯GPU版本的GB300A晶片。若台积电CoWoS产能总需求没有变化，下半年GB300A晶片产量应会小幅上升。

整体而言，美系外资认为2025年云端AI资本支出仍然强劲，对台积电CoWoS先进封装的总需求不变，但更倾向採购辉达的绘图晶片，即辉达从超微及Google手中取得市占率，对台积电维持「加码」评等、目标价1388元不变。