台积电全球建厂大爆发！魏哲家曝2奈米投资在「2县市」 下半年量产

编按：台积电董事长魏哲家于16日法说会中再次强调全球布局策略，在台湾部分，将持续投资南科3奈米扩厂计画，新竹和高雄2奈米制程进展顺利，新竹宝山2奈米预计于今年下半年量产。

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春节前重头戏的台积电法说会登场，为科技产业及台股定调新一年的趋势与方向。今年在二奈米及CoWoS带动下，相关概念股业绩可望有好表现。

美国最新出炉的二四年十二月就业报告比预期强劲，就业人数大增、失业率回降，在市场认为联准会（Fed）一月底将不会进一步降息的预期下，失望性卖压出笼，导致十年期美债殖利持续攀升，三○年期公债殖利率更触及五％，而美国眾指数则全面下跌。在此情况下，市场更加关注一月十六日台积电召开的法说会，预期也将为科技产业及台股定调新一年的趋势与方向。

台积电日前公布去年十二月营收达二七八一．六三亿，年增率衝上五七．八％，创下歷年同期新高，累计全年营收衝上二．八九兆元，较二三年大增三三．九％。对比台积电先前于法说会中所提出的财测，第四季新台币营收约八三五二亿至八六○八亿，如今季营收衝出八六八四．六亿元，再次突破财测高标。

台积电长期营运展望不变

对于二五年首场法说会，也是川普就任在即的一场法说会，市场可以说是格外重视，关注重点包括ＡＩ、智慧型手机、ＰＣ、车用等应用需求状况；先进制程与先进封装最新进展以及是否涨价；海内外扩厂进度及客户需求；今年营运展望及资本支出；美国新政府上台后的潜在关税变数等。一如既往，在台积电法说会召开前，国内外多家机构法人相继发布最新报告，普遍给予买进、优于大盘或增持评等，目标价则介于一二九○～一六○○元。

高盛认为，台积电今年营收有机会成长二六％，且在涨价后有利毛利率表现、有机会从去年的五六．一％成长至今年的五九．三％，因此将目标价从一三二○元上调至一三五五元。摩根士丹利预期，首季受iPhone季节因素影响，营收估季减五％，毛利率将下滑至五七％，不过受AI PC、智慧型手机换机潮带动，半导体周期可望恢復，故维持优于大盘评等，目标价一三八八元。另外还包括，大和资本将目标价上调至一一八八元，维持优于大盘评级；野村维持目标价一四○○元及买进评级；麦格理维持目标价一五○○元及优于大盘评级不变，均看好台积电后市发展。

不过，在经歷去年相当好的一年后，也有法人、专家等对台积电态度转为保守。丰证券指出，台积电因二四年第四季营收基期较高，因此研判本季将季减五％（美元计价季减六％），在第一季营运较疲软，加上部分产能利用率下降，因此下修二五年获利估值，今年ＥＰＳ预估从五九．二六元降至五五．四九元；不过匯丰强调，接下来的二奈米制程将扮演台积电成长引擎、与对手间的差距拉大等各项基本面利多题材均无出现变化，因此虽将目标价由由一六○○元降为一五○○元，但仍维持买进评等。

整体来看，儘管面临地缘政治风险与美国技术管制等短线挑战，但凭藉其技术领先地位与全球布局，台积电可望在全球半导体产业中维持领导地位。尤其目前主要竞争对手英特尔（Intel）与三星（Samsung）于短期内应该都难以追上台积电的脚步，再加上先进封装也同样领先业界，并持续扩充产能，预期「一个人的武林」现象仍将延续，这也是市场持续正向看待台积电股价的原因。

台特化、世禾受惠二奈米

法人估台积电今年全球新建与持续建设厂区高达十个，将使资本支出可望达三四○到三八○亿美元，挑战歷史新高，其中大部分将花费在二奈米制程与CoWoS产能扩张上。二奈米部分，高雄二奈米制程进度超乎预期，继去年十一月提早约半年时间进机之后，近日业界传出将于一月开始小量试产，加上新竹宝山二奈米制程早已进机试产，整体二奈米推进脚步神速，在今年将迈入量产后，二六年可望进一步放量。（全文未完）

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