《电零组》折迭机市场步伐放缓 富世达目标价遭下修

受到全球最重要的大陆折迭手机市场成长趋缓，以及GB200出货递延影响，富世达过去一个股价连番探底，虽然市场仍预期富世达第1季将季增，但美系外资最新报告认为，富世达第1季将较去年第4季减少约5%。

美系外资指出，虽然富世达仍是GB300快接头(QD)成长主要受益者，但预期效益将较晚，我们下调富世达QD盲插组2025年/2026年营收预估10%/6%，以反映GB200/300(或未来几代)机架较低出货量，2025年/2026年约25000个和48000个NVL72相同机架，由于AI伺服器营收贡献较少，我们将2025年/2026年的毛利率预估由30.3%/31.8%下调至28.8%／31.5%。

在折迭手机部分，美系外资认为，由于Android智慧型手机市场低迷，且华为于去年第3季推出首款三折机，基期较高，预估今年富世达折迭手机业务将年成长8%。

美系外资将富世达2024年/2025年/2026年每股盈余预估下调9%/11%/7%至18.5元/35元/56元，以反应GB200/300机架出货量减少及 毛利率较低，给予「建议加码」评等，目标价由1320元下调至1230元。