《半导体》力成去年EPS达9.09元4年低 Q2订单拚显着回温

力成去年第四季营业收入净额170.97亿元，季减6.6%、年减10.2%；营业毛利31.35亿元，季减20.10%、年减19.82%，毛利率18.3%，季减3.1个百分点、年减2.2个百分点；营业净利19.94亿元，季减27.93%、年减22.83%，营益率11.7%，季减3.5个百分点、年减1.9个百分点；本期净利19.27亿元，季减10.45%、年减55.7%；归属母公司业主净利15.24亿元，季减10.35%、年减61.6%；单季每股盈余2.04元，写下六个季度新低水准。

力成去年度营业收入净额733.15亿元，年增4.1%；营业毛利139.91亿元，年增10.96%，毛利率19.1%，年增1.2个百分点；营业净利93.82亿元，年增15.06%；营益率12.8%，年增1.2个百分点；本期净利84.99亿元，年减10.6%；归属母公司业主净利6789亿元，年减15.2%；年度每股盈余9.09元，跌破一个股本，创下四年以来新低纪录。

针对产品状况，以DRAM方面，标准型记忆体(Commodity)受到客户去年下半年需求保守，年营收呈减少，惟不含西安，则年增双位数；行动记忆体(Mobile)季营收增加、年营收持平，符合预期；车用记忆体(Automotive)季营收持平、年营收成长。NAND方面，随着客户需求减缓，SSD出货减少，季营收减少，年微幅成长。LOGIC方面，力成合併营收，季营收持平，年增个位数；超丰受到客户持续出货下，营收年增双位数；Tera Probe/Terapower受到车用客户需求渐缓，年营收持平。

展望今年第一季，全球经济可望延续温和增长态势，AI应用持续带动科技产业发展，但美国新政府上任后，对科技贸易竞争的措施与关税主义的发展值得关注。其中DRAM方面，第一季为景气循环低点，DRAM封测的需求调降，第二季起将见较显着復甦。而随着AI功能逐渐渗透到新机型的AI PC、AI手机，预期2025年将有值得关注的换机潮，有助于推升DRAM需求回升。

NAND & SSD方面，第一季NAND封测订单下滑，但预期第二季起便可度过低潮，逐渐復甦。第一季的SSD业务订单季比下滑，期待第二季起随着AI伺服器、资料中心等需求的攀升，恢復成长力道。Logic方面，积极开发逻辑封测业务，Power module产品线业绩第一季起将开始起飞，CIS-TSV产品量产顺利，并切入多方的应用领域。先进封测包含2.5DIC, 3DIC 封装等产品，亦持续依计画开发。Tera Probe/TeraPower，第一季受惠伺服器与AI、机器学习等需求，业绩将成长；消费性记忆体与逻辑晶片，以及车用晶片第一季则订单相对平淡。

Greatek超丰(2441)第一季状况，消费电子与工业可望出现库存回补动能；类比晶片已浮现景气见底讯号，亦缓步復甦中；至于AI终端装置有机会推动换机潮，FC新产品开发动能强。超丰亦受惠美中科技战，去中化的转单效将开始助益营收，中美贸易战持续发酵影响，台湾IC设计公司受限于中国政策要求自制率上升，调高大陆封测配比重。台湾面临价格竞争，持续优化产品及成本维持市场竞争力。整体而言，虽然首季客户下单仍保守，但预期产能利用率比去年同期略佳。

总而言之，力成第一季营运预估，第一季的订单水平恐季减，但第二季起可见明显回温。AI应用一枝独秀，力成集团持续增加AI相关产品的比重。逻辑产品的封测比重稳健攀升，先进封装是下一波成长动能。