《金融》瑞银CIO：FED今年降息2码 标普500指数年底衝上6600点

根据媒体报导，一位政府官员透露，川普即将发布一份涵盖多领域的备忘录，指示联邦机构针对美国的贸易逆差问题展开调查，并应对其他国家的不公平贸易和货币政策。该备忘录特别提到，2020年中美贸易协定的履约情况及2026年重新审定的《美加墨协定》（USMCA）将成为重点审视物件。

瑞银财富管理投资办公室(CIO)分析，川普的政策若全面到位，可能对美国宏观经济产生深远影响。然而，金融与政治层面的制约意味着部分政策可能与竞选承诺有出入，或仅作为谈判策略。例如，川普宣布南部边境进入国家紧急状态，并计划遣返非法移民，但因资金不足且执行计画可能推升通胀，这些政策落实的难度不容小覷。同样地，川普提出增加石油产量并补充战略石油储备的计划，也需国会额外拨款支援，短期内执行可能性有限。

行政命令作为总统的重要政策工具，也引发市场关注。川普可能选择以备忘录形式指示审量贸易政策，而非直接实施新关税，这在短期内舒缓了市场压力。然而，随着美中贸易关系以及对其他主要贸易伙伴的政策逐步明朗，市场预计美国对中国的有效关税税率或从现行的10%升至25%-30%。

基准情景下，瑞银财富管理投资办公室(CIO)认为，美国经济具备韧性，足以承受新关税政策的压力，且不会阻碍通胀逐步下降。这使美联储在2025年底前有望降息50个基点，进一步支撑经济增长和股市表现。我们预计标普500指数在今年底可望突破6600点。此外，儘管新政策带来短期震盪，但借贷成本下降、企业盈利稳健等因素将成为股市中长期上行的动力。

债券市场方面，长期利率近期虽有回落，但仍吸引投资者进场。我们看好政府债券及投资级债券，预测10年期美国国债收益率将在2025年底降至4%。

匯市方面，由于美元高估值及市场仓位因素，瑞银财富管理投资办公室(CIO)认为，美元可能在今年稍晚回软，但短期内受强劲经济数据及关税不确定性支撑。基准情景下，预测欧元兑美元匯率在今年6月和12月将分别达到1.02和1.06。