《国际产业》DeepSeek横空出世 陆老牌科技大厂趁机翻身

瑞士苏黎世投资管理公司Gam认为，这些中国大陆的网路巨擘，重新吸引投资人的眼球，专注点也从原先的风险性，转变成未来是否可成为潜力股。对这些大型科技陆企来说是利多，特别是股价已落后美国同业不少。

彭博社表示，中国大陆的网路权值类股之前遭到无情地抛售，股价很多都已跌到歷史新低。不过，现在有人工智慧AI以及云端服务等热门的题材，选择权交易员已默默敲进中国大陆科技族群的股票。

根据统计，由三十间科技相关大厂组成的香港恒生科技指数（HSTECH），上周周线大涨9%后，就技术面来说已步入多头行情。但这些在香港交易的中国大陆科技类股，前瞻本益比还不到17倍，不仅低于自己五年平均值25倍，更比那斯达克100指数（Nasdaq 100）的27倍要少很多。

分析师认为，中国大陆内需疲弱，加上电子商务以及云端运算竞争激烈，故压抑到中国大陆科技类股的本益比。另外，川普政府可能会跟北京政府爆发另场贸易大战，也是市场所担忧的。

香港资金管理业者石壁投资（Alphalex Capital）指出，大陆股市已有一段时间缺少外资的大批资金进驻，还有流动性不佳，造成所谓的价值陷阱（Value Trap）现象。不过，现在因为有DeepSeek问世，情况已有所改变。

价值陷阱，就是一个公司的股价已经跌到很低，投资人在逢低买进后，本以为是捡到便宜，没想到这些公司的营运已亮起红灯，不如以往的盛况。结果就是股价继续走跌，最后造成亏损。

阿里巴巴在DeepSeek公布几天后，就宣布自己AI模型的最新版本，在香港上市的股票，上周周线大涨13%。其它竞争同业的AI产品也不遑多让，例如，腾讯的混元（Hunyuan）大模型、百度的文心一言（Ernie Bot），以及字节跳动的豆包（Doubao）等。

石壁投资表示，DeepSeek推出价格更便宜且性能更强大的模型，应该有助于人工智慧AI在中国大陆发展更快，同时也鼓励民眾使用和消费。因此，阿里巴巴等云端运算业者，可望成为主要受益者。

彭博社统计，中国大陆资料中心大厂的云端业务，成长性明显落后在美国之后。例如，阿里巴巴上季云端运算营收虽年增9.7%，百度也成长7.6%，不过，亚马逊以及微软却分别大增19%以及31%。

总部在伦敦的骏利亨德森（Janus Henderson）投顾公司表示，已有一段时间，腾讯与阿里巴巴已经没有令人眼睛为之一亮的投资题材，但现在似乎已经出现，人工智慧AI就是最主要的。