日圆贬至一周低点 外银示警一情况恐使日银加速升息

渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪认为，日圆的强弱主要反映美国与日本之间的利差，联准会暂不降息可能影响日圆进一步升值，至于日银下次升息时间，渣打认为可能是6月或7月，原因是2～3月是日本正在进行「春斗」谈判企业加薪幅度，此次日本劳动组合总联合会提出加薪5％的诉求，虽较去年加薪5.1％稍低，但从歷史角度来看仍相当强劲，若谈判成功，日银将会谨慎观察2～3个月左右，约在6、7月升息的机率较高。

市场认为日银在今年底有机会升息到1％，刘家豪补充，升息次数与每次幅度则较难预估，同时需考量全球景气动能是否会拖累升息，但若日圆过度贬值，有可能加速日银升息，包括先採取口头干预，当跌破160日圆，再实际採取行动干预，避免日本国内因输入性通膨造成物价大涨、不利经济，进而造成政治问题。

星展银行指出，由于日本实质利率仍处于负值，且去年薪资大幅增长，加上日银对输入型通膨的担忧，使其进一步採取紧缩政策的理由十分充分，唯一有争议的焦点是升息的步伐和终端利率水准，但因目前日本通膨率具黏性（12月名目CPI年增率为3.6％），以及通膨平衡率仍呈现上扬，可能面临採取更积极升息步伐的风险。

法国巴黎银行财富管理指出，预期日银将于今年再升息两次，并于明年升息两次，终端利率达到约1.5％左右，但若日圆贬值压力增大，日银可能会加快升息脚步，与其他货币相比，日圆受贸易政策的影响应该较小。然而，有鑑于美国的终端利率较高，短期内日圆的上行空间有限，近3个月维持1美元兑150日圆左右。

若要达到日圆缓步升值，刘家豪表示，需满足内部与外部因素，内部因素包含企业落实加薪，以创造日本内部经济再通膨，以及企业获利持稳，外部因素则是联准会进一步降息，缩小美日利差，以及关税不确定性更明朗、政策趋稳，以满足日圆在年底升至1美元兑145日圆。