《国际产业》NVIDIA展望一次看 DeepSeek来势汹汹是加分

NVIDIA上季实际的营收为393.3亿美元，大增超过三倍并成长78%，预估值为380.5亿美元，同时，每股盈余经调整后实际为0.89美元，预估值为0.84美元。NVIDIA预估本季营收为430亿美元，上下误差在2%左右，外界预估值为417.8亿美元。

NVIDIA本季营收目标，虽较2024年同期大增65%，但若跟一年前，2024年同期跟2023年相比狂增262%，成长动力就明显不足。不过，NVIDIA表示，本季中下一代人工智慧晶片Blackwell的销售量将大幅增加。

在净利方面，NVIDIA上季增至220.9亿美元，每股经稀释过为0.89美元，2024年同期为122.9亿美元，每股0.49美元。另外，上季毛利率为73%，较2024年同期减少3%。NVIDIA指出，毛利率下降是因为新的资料中心产品比较复杂且较贵。

2024财年营收大增114%，高达1,305亿美元，旗下GPU业务是目前AI加速器市占率最大的NVIDIA，随着公司规模不断扩大，可能会面临成长趋缓的挑战。例如，在2025年能多快推出下一代AI处理器Blackwell新产品。

NVIDIA表示，上季Blackwell相关业绩达110亿美元，因市场需求令人惊艳，对NVIDIA来说，可谓是公司歷史上成长最快的产品。大型云端服务提供业者积极购买Blackwell，这些业者约占NVIDIA数据中心营收的一半。

至于上一代AI晶片Hopper，目前约占NVIDIA总销售的91%，比一年前2024年的83%，以及更早2023年的60%，都要高出许多。NVIDIA上季资料中心的营收为356亿美元，年增率93%，超过美国调研单位StreetAccount预估的336.5亿美元。

NVIDIA解释，自己推出的晶片以前用在研发或训练人工智慧AI，但新晶片像是Blackwell等，将用在推理（inference）方面。执行长黄仁勋指出，今天绝大多数的运算实际上都是推理。下一代AI演算，可能需要比目前还要多出数百万倍的运算能力。

外界好奇，DeepSeek的R1高效能模型，可能会抑制市场对NVIDIA晶片的需求。NVIDIA表示，AI模型新的应用方法，是要人工智慧能够思考（think），所以可能需要多达上百倍的NVIDIA晶片数量。

NVIDIA在本季的资料中心业务，还包括30亿美元的网路零组件，这些零组件可以把几十万个GPU串连在一齐。不过，被NVIDIA视为有潜力的网路业务，销售金额却年减9%。

NVIDIA的电玩业务，也就是可以玩3D的GPU，销售金额为25亿美元，StreetAccount 预估为30.4亿美元。显示卡销售金额年减11%的NVIDIA表示，本季会推出消费者使用的新产品，可望跟AI晶片一样，用相同的Blackwell架构。

在汽车以及机器人晶片方面，NVIDIA上季的汽车产品，销售额为5.7亿美元，虽是人工智慧AI业务的一小部分，但年增率却高达103%。另外，NVIDIA也砸了337亿美元，在2025财年的库藏股计画上。