美股反弹勿过度乐观！ 高盛喊话关税衝击将至：繫好安全带

由于美国总统川普在「对等关税」政策上的态度软化，近日美股持续反弹，投资者对全面贸易战的担忧有所缓解。然而，高盛经济学家示警，投资人可能过于乐观，美股恐迎来更多动盪，呼吁应为「负面意外」做好准备。

川普将4月2日称为美国「解放日」，届时将开徵对等关税，好让美国关税与贸易伙伴对美国商品徵收的税率相当。不过市场如今预期「对等关税」政策可能不会像先前担忧的那样严苛，这缓解了投资人对于贸易摩擦升级、美国通膨上升，以及经济成长放缓的忧虑，因而推动股市上涨。美股周二小幅收高，为连续第3个交易日走强。

不过高盛经济学家Alec Phillips在给客户的报告中强调，儘管川普的言论有所缓和，但新关税仍然可能涵盖几乎所有的美国贸易。

虽然难以推断针对目标国家的关税税率，但高盛预计，该税率将高到足以让投资人不安，因此基于2大理由，呼吁投资人应该在4月2日之前「繫好安全带」。

首先，考量到关税是一种谈判工具，这将促使川普政府实施更高的关税税率，以便在与其他国家谈判时施加更大压力。

以高盛首席经济学家Jan Hatzius为首的分析师在报告中指出，「我们认为，风险在于初步宣布的关税令市场感到意外」。他指出，最近针对加拿大与墨西哥的关税就是如此，关税税率一开始很高，之后又部分或全部豁免。

其次则是市场参与者对关税税率的预期过低，增加了关税实施时市场受到衝击的风险。

高盛表示，近期一项调查发现，投资人对关税税率的平均预期约为9个百分点。但高盛警告，初始税率可能是这个数字的2倍。不过有鑑于「对等关税」潜在目标涉及的进口额是来自加拿大与墨西哥进口额的3倍，高盛同时认为，白宫在推行相关政策时可能会更加谨慎。