格芯讨论与联电合併 高盛提4大看点

若格芯与联电真的合併，高盛提出四大看点包括：一、市场重迭导致综效有限；二、竞争格局不变；三、地理位置分散带来的潜在效益仍具不确定性；四、潜在合併可能引发监管审查。

营收综效提升空间有限的主要原因有二：一、双方皆专注于成熟制程。联电与格芯均以22、28奈米制程与更成熟制程为主，聚焦传统晶圆代工业务。二、终端市场高度相似，此二家公司皆着重汽车、通讯、消费性电子与工业等应用领域。

以赛亚调研（ISAIAH Research）分析师刘佳欣指出，调查显示，格芯内部确有初步讨论，但联电可能不愿就合併展开讨论，原因在于，联电已与英特尔在美国展开合作，且双方技术蓝图高度重迭，联电缺乏接受该合併提案的诱因。

若联电与格芯合併，对整体竞争版图影响十分有限，具体原因是，联电与格芯皆未参与先进制程晶圆代工业务，该领域持续由台积电主导，先进制程市占率超过80％；此外，合併后的新公司仍将面临来自大陆同业激烈竞争与价格压力。

再者，双方潜在合併或可打造一个具地理分散化的企业，然高盛认为，地理多元化未必能带来营运综效，尤其双方既有客户基础、供应链已具足够支撑。值得注意的是，联电经营管理阶层去年12月曾表示，暂无在美国投资计画，专注与英特尔的合作专案，且美国生产成本偏高，可能进一步加重联电的营运负担。

最后，半导体与晶圆代工对台湾经济重要性非凡，联电身为晶圆代工二哥，潜在合併案将引发台湾与美国双边政府更严格的监管审查。