《金融》短期波动难免 凯基投信吁做好3个分散

凯基投信指出，川普政府的对等关税政策带来多重复杂影响，若长期目标为吸引企业回流美国制造，但其高成本让企业意愿不高，供应链重组旷日费时，短期内可能难见成果。同时，欧洲与中国大陆为对抗关税衝击，正加大财政支出以刺激经济，全球经济展现一定韧性。

凯基投信认为，面对美国政府财政赤字及债务水准偏高问题，川普政府的确试图寻找解方，然而反覆无常的关税政策已加深市场不确定性，虽有可能一定程度改善美国商品贸易赤字，但是否真能达到「让美国再次伟大」效果，仍将受限于全球经济的复杂性和对手国反应。

总体而言，就经济理论而言，对等关税难在不引发负面效应的情况下实现川普缩减赤字或提振制造业目标，甚至其真实意图是否如此也有存疑。根据过往经验，因与美国自身利益相悖，川普可能在取得部分成果后宣称胜利并适度让步，避免全面贸易战造成深度经济衰退。

基于前述观点，凯基投信认为在尘埃落定前，市场波动短期仍在所难免，建议投资人目前要做好股债分散、产业分散、区域分散，同时在波动中留意超跌后的逢低买进机会。首先，为平衡股票部位风险，建议所有类型的投资人短期内增加高评等债部位。

凯基投信表示，考量美国联准会受关税引发通膨掣肘，市场可能会不断调整对联准会的降息预期，公债殖利率仍有波动风险，认为目前以相对具较中性的存续期间级、较高票息的全球A级投资级公司债最具投资价值，建议增持部位。

其次，股票部位建议降低集中度，避免过度重押科技、非核心消费等高波动产业，并适度分散至必须消费、医疗保健与公用事业等防御型／内需产业。区域部分，适度降低美股部位并增加欧洲与亚洲股市亦是可考虑选项。

此外，具低波动／价值特性的股票在目前市况中可能展现抗跌特性，提高未来恢復机率。凯基投信指出，目前无论是VIX波动指数或CNN的恐惧贪婪指数，均显示市场不仅已反映关税的不确定性，甚至过度反映经济衰退预期，进入极度恐慌状态。

由于关税影响目前仍处于动态变动状态，对于长期投资人而言，凯基投信相信若处在正确赛道上，留在市场的「时间」会比想抓准投资的「时间点」更重要，若因恐慌贸然抛售持股，往往之后会面临买不回来的困境，更加不利资产收復失土。

因此，凯基投信不建议投资人在短期出现超跌迹象时大幅降低持股，相对的应趁此机会藉由资产配置，透过再平衡调整投资组合股债组成，把握「他人恐惧我贪婪」时机，以分批步调逢低布局，掌握中长期投资机会。