川普关税狠招衝击 渣打CIO建议股债市下一步这么做

川普祭出新一波加徵关税策略，不仅对中税率累计达104％，若真落实对台加徵32％关税，恐使台湾GDP下修最多达2.5％，牵动全球经济走向。渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪分析，这是「伤敌一千、自损八百」的狠招，也让资本市场陷入剧烈波动。渣打CIO指出，未来市场走势关键在于各国与美国的谈判意愿与政治变数，建议投资人保守因应，静待指数落底迹象浮现，债券方面则是企业债优于政府债。

若川普真的课徵32％关税，则台湾经济成长率（GDP）恐下修1.2％～2.5％，全球GDP则是下修0.5％，不过，刘家豪指出，此为「假设情境」，若不实施32％关税则不会实现，从策略上来看，川普加徵额外对等关税逼迫各国谈判，这招是「伤敌一千、自损八百」，一方面是美国消费者首当其衝，其次是未来各国厂商若有选择，也可能减少与美国合作的机会。目前台湾半导体产业暂时被豁免，但有些资通讯产业直接遭受波及，短期内厂商可能选择重新订价、转嫁成本。

至于这波投资市场全面下杀的情况何时结束？刘家豪认为，几个关税被加徵较大的国家可先观察，一旦有国家优先与美国谈成，将是其他国家谈判的参考指标，也会提振投资人的信心，就有机会回归企业的基本评价面。

渣打CIO分析，后续观察重点为美国在内的贸易伙伴的谈判意愿；面对市场反应和日益加剧的经济担忧，美国政治动态变化，以及美国减税、降息政策能否支撑经济动能。全球股市短期仍面临多重压力，包括关税政策的不确定性、贸易谈判的反覆波折、经济成长放缓的疑虑，以及企业获利前景不明朗等因素。

在市场波动加剧的环境下，投资者宜保持谨慎。美国大型科技股评价面已趋合理。相对看好较不受关税影响的科技软体类股，以及受惠于AI商业化的通讯服务类股以及大型银行业。

债市方面，渣打首席投资办公室（渣打CIO）认为，全球关税紧张与经济放缓风险升温，使债券的防御特性再度受到市场青睐。美国10年期公债殖利率日前跌破4％关卡，预期未来12个月内可能落4％上下震盪。维持全球债券核心配置，并以5至7年期债券为主，以掌握资本利得机会并控制风险。

渣打CIO预期在经济软着陆背景下，企业债表现将可能优于政府债。相对看好成熟市场非投资等级债券。同时对新兴市场美元计价与当地货币债券维持中性观点，并需留意亚洲非投资等级债、美国不动产抵押债与全球可转债战术性投资机会，其相较美国公债提供更具吸引力的殖利率。