对等关税急剎车 法巴银财管：欧债、黄金与基础设施成资金避风港

股票方面，由于关税调升将增加通膨压力、压缩企业利润，法巴银财管将美国股市评价从「中性」下调至「减码」，尤其科技类股、消费类股将首当其衝。对于美国的原物料及金融类股，则从正面下修至中性看法，也不再偏好中小型股。

美股以外，法巴银财管看好英国、日本、中国、新加坡及印尼市场。产业方面，看好全球医疗保健类股、工业类股，以及欧洲金融类股。欧洲金融类股可望因贷款需求回温、净利差扩大而受惠。我们上调对于欧洲公用事业类股的看法至正面；下调欧洲旅游业类股至负面。

题材上偏好循环经济、电动化概念股、以及长期面临投资不足的基础建设，尤其是能源、交通、水资源。无论是私募或已上市的基础设施投资标的，都可望获得优异的投资回报。

公债方面，法巴银财管看好欧元区与英国政府债券，以及10年期以内的美国公债，预期12个月内美债10年期殖利率为4.25%、德债为2.5%。

公司债方面，偏好欧洲投资等级信用债，尤其是金融债，该类别债券的高殖利率与稳健的财务体质有助表现。另外，对英国投资级公司债的看法也转为正面，该类别债券的平均殖利率达5.5%，具吸引力。

新兴市场债方面，因贸易战的衝击、美元走强、评价偏高等因素，而压缩收益空间，对新兴市场债券持中性看法，但基本面仍具支撑。

黄金受到地缘政治紧张与欧洲央行购金潮的支撑，法巴银财管对黄金未来12个月目标价从每盎司3,000美元上调至3,200美元。

工业金属方面，受到关税战使全球经济成长趋缓的影响，投资前景由正面转趋中性。

法巴银财管对原油持负面看法，面临全球需求疲软、石油输出国组织与伙伴国（OPEC+）将减少产量，预期布兰特原油会落在60美元至70美元区间。

匯率方面，美国不确定性和避险情绪，通常会支撑美元表现；预计欧元兑美元匯率将回落至 1.05，并在未来 12 个月内在此区间波动。美元兑日圆未来3个月及12个月的目标价皆在150日圆。