《半导体》关税风暴下迎陆国产替代效应 硅力*-KY稳住所有均线

硅力*-KY的成长动能来自新能源、电动车、伺服器及高速运算等领域。儘管通讯和消费性产品面临价格压力，公司透过提高新产品比重，成功稳定了毛利率。经过两年的库存调整，PMIC(电源管理IC)客户端库存已恢復至健康状态，并且其他供应商的价格压力有所缓解。此外，中国的汰旧换新政策促使消费性产品需求回升，将进一步推动硅力*-KY的营收增长。法人预计，硅力*-KY在2025年于车用产品及消费电子领域的成长将最为显着，预估2025年每股收益将逼近1个股本。

在工业、车用及高速运算的推动下，加上转进12吋晶圆及第三、第四代制程的提升，硅力*-KY的毛利率稳定，且市场价格压力逐渐减轻。公司有效控制营运费用，营收也逐步攀升，未来将开始显现营运杠杆效益。此外，对于美系大厂TI及ADI，中国加徵至125%的晶片关税将造成直接衝击，硅力*-KY则可能因此受益于国产替代效应。基于此，法人将硅力*-KY的目标价调升至499元，并维持Buy评等，然而仍需密切关注关税政策的变化。