《其他电》2025营运有望胜去年 帆宣开低走高

帆宣2024年合併营收606.75亿元、年增7.81％，连5年创高，归属母公司税后净利18亿元、年减16.73％，仍创歷史第三高，每股盈余8.94元。公司决议拟配息6元，配发率提升至67.11％、创近4年高，将于5月28日股东常会提请表决通过，并全面改选董事。

帆宣2025年3月自结合併营收46.22亿元，月增17％、年减0.77％，累计首季合併营收132.6亿元，季减11.88％、年减9.27％，为近11季低，仍双创同期第三高，主因去年同期有美国建厂订单认列挹注，垫高比较基期。

帆宣先前指出，美国业务订单金额虽高但毛利较低，导致2024年营收成长、但获利反向下滑。展望2025年，随着美国业务状况持续改善，台湾厂区工程展开认列、设备产线稼动率提升，预期营运应可正向发展、不致出现负毛利状况，整体毛利率及获利可望回升。

针对美国对等关税衝击，帆宣表示，就设备代工业务而言，目前直接出货至美国的比重甚低，评估对公司直接影响有限。不过，若关税战导致物价飙涨、消费力紧缩，终端需求衰退则势必对营运有所影响，对此将密切关注相关变数并审慎因应。

不过，帆宣也证实，目前确实接获不少大厂洽询美国投资相关事宜，若未来加速赴美投资设厂，有望为公司创造一些接单机会。帆宣目前在当地已设有据点，可就近服务客户，将谨慎因应市场变化弹性应对。

投顾法人认为，关税战将促使客户加快美国建厂进度，有望挹注帆宣厂务工程长期订单，配合ODM/OEM业务持稳，帆宣2025年营运仍有机会优于2024年。不过，目前评价无偏低，故维持「中立」评等。