《半导体》Q2营收保守衝击 智原挫跌

智原第一季财报亮眼，合併营收达新台币74.4亿元，季增152%，年增188%，毛利率为20.3%。归属于母公司业主之净利为新台币3.5亿元，基本每股盈余为新台币1.33元，创下近六季新高。

智原预计第二季营收将下滑30%，主要是量产（MP）营收减少所致，毛利率将回升至27%至30%，优于第一季的20.3%。有鑑于营收预估衰退造成今日股价下挫，然而智原仍对全年接案状况保持乐观。

总经理王国雍在法说会中表示，智原2025年全年营收目标为200亿元，并预计第一季的毛利率20%将为全年最低，随着NRE（委托设计收入）与MP（量产）业务的成长，毛利率将逐季回升。他也指出，2026年智原的营运将由「高毛利、技术含量高」的设计与封装专案主导，并预期基本产品线需求回升，营收与毛利率有望同步增长，对未来保持乐观展望。

在先进封装领域，智原去年在2.5D相关专案取得了4个design win，预期今年将延续强劲动能，部分专案已完成备料，且有毛利更高的新案正陆续导入，这些专案将于2026年为公司带来明确的出货与营收贡献。

智原对2025年的营收抱持乐观预期，预计营收年增超过80%，达约200亿元。预计2025年上半年营收将达到2024年全年的总和，根据各产品组合的成长动能来看，MP业务的增长幅度预期最高，其次是NRE，最后是IP营收。除先进封装业务大幅成长外，NRE与IP业务也预计将创新高，但由于先进封装业务毛利较低，预计2025年上半年毛利率将有所下降，并且第一季毛利率将是全年最低，随后将逐步回升。营业费用预期将有双位数百分比的年增。智原表示，虽然过去未开展先进制程业务，但未来将与英特尔和三星合作，虽然此间会有阵痛期，但预期成长将由先进制程及先进封装两大引擎带动，推动2025年业绩增长。