經濟好轉 中國電力需求上升

其實，工業景氣與電廠的發電量一直處於正相關，所以從電力股的股價表現，幾乎就可知到中國景氣是否已經確定回春。

水泥鋼鐵旺季 電力股受惠

因為鋼鐵業與水泥業從第三季就開始轉進旺季，而這兩類產業用電量需求非常大，因此電力類股的獲利自然受惠。

另外，中國第二季GDP增長的速度為7.8%，讓下半年中國經濟復甦出現較大的預期和期望，市場目前普遍認為經濟復甦趨勢將向上，而用電量增長的趨勢也將可保持下去。

近期大部分的電力公司公布上半年財報，業績的大幅增加及發電量的回升皆超乎市場預期，譬如華潤電力(00836-HK)，該公司的獲利大幅成長87%，而股價在7月更上漲19%，超越香港恆生的13%，以及中國上海的10.48%。

除了主要發電廠位於鋼鐵水泥廠附近之外，華潤電力今年的購煤成本，也較去年大幅下降70%，進而導致毛利大幅上升。

另外，由於中國近期經濟成長力道有加強的趨勢，市場認為電力類股股價的P/E(本益比)估值有提升的空間，因此未來仍看好電力股的續漲機會。

需求回升 復甦力道增加

事實上，中國發電量的回升以長江沿岸與珠江三角較為快速，根據中國7大經濟圈劃分，6月除東北外的其他區域發電量增速均已轉正。

而中國1-6月的累計用電增速和發電增速，分別為-2.24%和-1.7%，光6月單月的用電和發電，同比增速就分別達到4.3%和5.2%。這顯示受到中國擴大內需的基礎建設投資，帶動了鋼鐵、有色金屬、水泥等大宗工業原料生產正在逐步恢復，且復甦趨勢力道正逐步增強。

我們認為現階段中國總體電力供過於求仍將持續，但隨著下半年經濟復甦趨勢的穩固，中國對全年用電增速估計將可從3%增加到5%。