我可以預言,台灣的金控公司將會解體,以方便未來金控旗下的銀行、保險、證券公司分別和大陸簽訂各項合作協議。

(文接B4版)

我們當然希望未來的合資夥伴越大越好。因為台灣的金融機構沒辦法拿到大陸超過50%的股權,期貨業最高可取得49%的股權,證券是33%,既然沒有主導權,那就要找一個富爸爸。

交易價格概念有落差

問:和大陸洽談最困難的是什麼?

答:最頭痛的地方就是交易價格。大陸方面對於台灣的企業所出的價格,完全是以勞務價值出發,沒有所謂cooperate image(公司企業形象)到底值多少錢的概念。不像外國人在資本市場行之有年,買任何公司都會評估你的功績。

今天大陸金融機構的PE本益比是5、60倍,我們金融業只有1、20倍,如果對方的心態就是要殺價,這樣台灣價值就會被掩滅。

我覺得這是兩岸的領導人要思考的問題。中國大陸之前大力支持香港的發展,對台灣也應該加以支持。比起香港,台灣是一個還未完全開發的地方,可以考慮設特區或是增加對台的優惠辦法,這樣台灣的企業價值就可以有更多的溢價。再說台灣溢價再怎麼高,也不會有中國大陸的企業高。

未來的買方主要是大陸企業,他們如果每家來買台灣金融機構都是談discount(折價),你就永遠拉不起來premium(溢價)。

特別是第一樁大陸金融機構來買台灣金融機構的案例,如果是折價成交,那之後會有很嚴重的負面效果。何況很多台灣期貨商還沒上市櫃,交易價格只能用淨值算,會更吃虧。

我希望台灣的金融機構可以團結,不要輕易把自己的價值給毀了。像上次中國移動跟遠傳的合作,中國移動入股價格高出市場價位10%,就是利多。最好是大陸方面能有政策出來,譬如國營銀行以何種程度的溢價價格和台灣金融機構換股,這樣可以起示範作用。

台灣期貨業仍有多項優勢

問:進軍大陸市場,你們有什麼優勢?

答:寶來集團的長相算是比較美麗的。單就期貨公司來說,今天要和大陸同業比什麼,我都不輸。交易量、know-how、資本結構、獲利等,我們都比大陸期貨商好。

要做大陸生意,要有陣勢,格局應該用另一種眼光來看。現在我們經營上最大的壓力就是人多。其他期貨公司大概100人,我們有330位。但如果你想跟有100個分公司的大陸證券公司合作,你一個點連一個人都派不出來,那還談什麼合作。

在人才方面,我認為台灣也還有優勢。大陸人才素質平均差距太大,可能上層是留洋念過書的,下層可能連海都沒看過。台灣就是要把中上級的人才補給對方。我們的業務員每年飛到大陸考證照,一考就是兩天,現在有50位拿到證照,是業界人數最多的公司。我希望將來兩岸可以互相承認金融證照,免得台灣金融業人員這麼辛苦。

我們公司也長期布局,只要政府核可的執照,我們全部申請,也全部承做。所以我們現在有10項業務,擁有國外盤、跨市場交易的經驗,有24小時服務的經驗,還有其他通路經驗。未來要到大陸複製整個網絡的方法,我們都已準備好了。這就形成產業的進入障礙。

金控解體 有利兩岸合作

問:寶來集團找大陸夥伴時,和國內的金控公司相比,有什麼優劣勢?

答:台灣的金融市場可分為三派,一是國營事業,二是有大股東主導的金控公司,第三是獨立性的金融機構,股權分散,最大股東是外資。

對公營行庫,大陸方面合作意願比較低,因為怕政黨輪替。對一些家族具有主導權的金控來說,他們可能不願意放掉所有權。所以這兩者都只能到大陸自己設點,大陸那麼大,最後可能變成散彈打鳥,而且進度緩慢。

舉例來說,中國有38個證監局。你要設立一個分公司,不是在北京拿到證監會核可執照以後,就可以設分公司,還要到北京、上海等城市的證監局申請。我們已經問過,一家新公司要到北京、上海、深圳、廣州設據點,光這四個點想拿到執照需要3年。我們子彈才幾發,能到多少地方去?而且重點是等待的時間太久了。

寶來約48%都是外資,在策略聯盟過程中,我們彈性很大。如果找到大陸前幾大的對象合作,很快我們就有許多據點了。另外證券集團還有個便利,大陸的證監會管轄範圍包括期貨、證券跟資產管理,剛好跟寶來集團的業務一樣,所以我們和對岸的證券公司互相投資的過程很單純。如果是金控公司,人家想投資證券公司,還得附帶買保險公司,問題那又是另一個主管機關。

所以我可以預言,台灣的金控公司將會解體,以方便未來金控旗下的銀行、保險、證券公司分別和大陸簽訂各項合作協議。

問:你對兩岸政府在金融方面的協商有什麼建議?

答:我們期貨公會曾發表白皮書,建議開放投資人相互投資對方的期貨商品、期貨證照相互認證和雙方期貨商相互投資這三項。

關於證照相互認定方面,因為期貨操作舉世相同,未來只要在證照考試科目增列對方相關法規即可,例如台灣應考人加考中國大陸法規,取得的證照就可在中國使用,未來更可彼此到對岸就業,增加人才的交流。

要不然像我們公司在周筱玲副董事長的領導下,業務人員每年都飛到大陸去考證照,一考就是兩天,每次去考試都遇到颱風,真是滿可怕的,同仁也很辛苦。

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