平衡風險、報酬

所以我主張審慎監理，就是Risk（風險）和Return（報酬）要平衡，不只是總體審慎也要個體審慎，我認為風險與報酬均為變數且同向變化，因此薪酬計畫有其重要性。

現在是百年難得一見的金融風暴，所以美國FED主席柏南克是駕著直昇機在撒錢，現在亞洲各國央行，都希望能減少美元貶值，為了處理金融危機推出的量化寬鬆貨幣政策，若沒有在適當時機退場，將會種下未來難以解決的問題。澳洲已開始升息1碼試水溫，各國央行也不排除跟進升息，我認為明年就會有央行跟進，但美國的FED應是最後一個升息，因為他的問題最嚴重。

寬鬆貨幣政策何時退場？我認為要看油價，現在一桶80美元，升到100美元時，就要去思考，現在是總額供給大於總額需求，所以物價當然不會高漲，但到景氣復甦，需求增加，超額供給也下降時，通膨就可能開始出現；再來要觀察資產價格泡沫是否已出現，是否有過度資金供給？現在常駐在金融體系中的貨幣寬鬆程度有多大？以及未來該抽出的數量，都應該開始討論。

再來談存款全額保障，當初是為了強化投資人信心，現在各國都在作壓力測試，測驗金融機構對PCA立即糾正措施、通貨膨脹、信用擴張、資產泡沫等承受的強度，香港已在準備提高存款保障額度，待消費者信心增強時，就可解除全額保障。

過去金融監理太強調Principle Base（原則性管理）、業者自律，市場太過強調報酬，現在各國又太強調強化監理，強調風險控管，就像鐘擺盪過去又盪過來，只是加大監理的風險及景氣循環，我覺得這不是是非題，報酬及風險是一體兩面，以前交易項下的資產（Trading book asset）產生損失，如CDS、CDO結構太複雜，缺乏流動性，沒有納入BIS計算，未來就應該要考慮進去，讓資本計提要求更高。

整個金融機構風險管理、表外曝險的強化管理，證券化、再證券化的管理，這些都要經過壓力測試，現在英國大型金融機構好像要寫生前遺囑，當發生風險時要賣那些業務、資產，必須先約定且60天內要完成交割。

新巴賽爾協定不會再有第三次版本，只會強化規範，過去金融業是景氣好時，減少資本計提，加大業務風險承擔，景氣不好就反過來，減少業務，增加資本，這是有落差的，應該要採取動態資本計提，要有資本緩衝（Capital Buffer），在景氣不好時，能有足夠的緩衝。