攻守靈活 ETF現金化操作正夯

寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，外資或本土機構法人的持股部位相當大，一旦行情向下修，虧損的部位也是相當驚人。

以往法人的作法是拋出持股後，換取現金重新佈局，但最近則是放棄現金，改為持有ETF，同時運用指數期貨或選擇權進行避險，如此將ETF視為類流動性資產，也就是所謂的「ETF現金化」操作策略，一旦行情出現反轉，可以馬上移除避險部位，甚至轉進看好的產業或個股，便可以適時跟漲。

在國內14檔掛牌的ETFs之中，市場資金顯然較為青睞以大型權值股為主的P-shares寶來台灣卓越50ETF（0050），在上周四台股重跌逾百點時，P-shares寶來台灣卓越50ETF（0050）反而出現24個淨申購數，每個申購數為50萬股，約合計1.2萬張，再加上投資人於集中市場下單交易，使得P-shares寶來台灣卓越50ETF（0050），單日的成交量暴增到2.28萬張，單日股價跌幅僅1.9％，低於大盤的跌幅2.37％。

黃昭棠指出，「ETF現金化」操作模式的盛行可視為正面訊息，代表法人對台股後市並不看淡，分析自2003年首檔台股ETF問世迄今，國內ETFs受益人數年成長率愈來愈貼近大盤走勢，尤其是2007年的大多頭期，ETFs受益人數年成長率高達289％。

在2008年的指數下修階段，ETFs受益人數也同步下降；直到今年台股重振雄風，ETFs受益人數才同步上揚。

但反觀台股基金受益人數年成長率直到2007年才轉正，許多基金族在前面的指數上升階段並未進場佈局；直到2008年金融海嘯發生時，基金受益人數還有一成的正成長。

而台股在今年9月底已上漲一大段，台股基金受益人數相較於去年仍為負成長，顯示許多基金族不只閃避金融衝擊不及，還可能已錯過上漲波。

黃昭棠認為，若景氣復甦的大方向確定，台股面臨的僅為短線震盪整理，投資人撤出股市可能錯過反轉行情，不妨參考法人策略，轉進具備「進可攻、退可守」特性的ETF伺機而動，跟隨盤勢調整投資組合，等待行情明朗後，再靈活佈局特定產業或個股。