陸股指數仍有上漲空間,建議可逢低分批布局5大投資焦點,包括基礎原物料,如煤、水泥和鋼鐵;仍將持續成長的基礎建設、民間消費的相關類股;將受惠於升息的金融產業;以及價格上漲的能源股。

全球股市10月下旬受到美國部分經濟數據不如預期,以及市場獲利了結賣壓影響,出現較大幅度的回檔,唯獨大陸股市逆勢走強,上海A股10月單月漲幅高達7.8%。

陸股走強,除了數據證實經濟持續強勁復甦外,就股市的投資價值而言,由本益比及企業獲利成長率所算出的數值,顯示指數仍有上漲空間。投資人可透過5大投資焦點,逢低分批布局,掌握中國領先全球復甦所帶動的股市增值潛力。

根據中國官方的數據顯示,十‧一黃金周假期期間,全國社會消費品零售額創下5700億元人民幣(下同)的歷史新高,日均零售額比去年同期成長約18﹪

復甦火車頭 益增市場信心

另外,中國官方今年7月時曾釋放出緊縮貨幣的言論,導致7月新增貸款金額創下今年新低的3559億元。不過在8、9月時,新增貸款金額緩步回升到4104億、5167億元,凸顯中國暫無緊縮貨幣的疑慮。

同時,在中國擴大內需方案刺激下,大陸第3季GDP成長率,由第1季的6.1﹪、第2季的7.9﹪,提升至8.9﹪,顯示復甦的熱度有加溫傾向。

根據國際貨幣基金(IMF)發表最新的《亞太地區經濟展望報告》,亞太地區(包含日本)今、明年的經濟成長率可達2.8﹪、5.8﹪,遠優於今年5月時預估的1.2﹪、4.3﹪。以個別國家的表現來看,中國仍是亞洲經濟成長的火車頭,中國今年經濟成長率可達8.5﹪,明年加速至9﹪,表現不僅優於5月時的預估,和上個月亞洲開發銀行的預測相較,今年增加了0.3個百分點,明年則多了0.1個百分點,顯示中國近期公布的一連串優於預期經濟數據,更增添市場信心。

儘管中國所呈現出的成長潛力不容置疑,但就傳統評價股市價值的本益比來看,目前中國上證指數的本益比約為32.6倍,相較美國S&P500指數約21.4倍的本益比明顯偏高,投資人對於是否進場投資難免會產生疑慮與困惑。

PEG值低 仍有向上空間

在評價開發中國家和已開發國家的股市時,本益比或是股價淨值比等指標,其實是不能齊等看待的。一般說來,開發中國家因為經濟成長力道強勁,得以享受較高的本益比成長空間;已開發國家因屬成熟市場,經濟表現穩定,本益比會維持在相對穩健的水位。

中國上證指數目前的本益比雖為32.6倍,但在今、明兩年的GDP年成長率都可望維持在8﹪,2010年甚至可以達到10﹪,企業的獲利年長率在2009年時為19﹪,2010年YoY則成長35﹪,企業獲利的快速成長將使得上證指數2010年的本益比降到24.1倍。對於經濟快速發展的國家,投資人必須將該國經濟成長的幅度考慮進去,而PEG值(股價盈餘成長比)就是衡量這些股市的較佳工具。若以PEG值來看,2010年時,上證的PEG值為0.68倍,低於美國S&P500指數的0.80倍,顯示中國股市仍有向上的空間。

投資聚焦5大板塊

在中國股市中長期漲升態勢確立下,由於中國大陸官方對於經濟的走向仍扮演著很重要的角色,因此可以觀察政府政策的走向,尤其是在去年11月推出的4兆元經濟振興方案,將左右未來幾年經濟發展的重點。根據政策上的規畫,以及對於產業的觀察與分析,整理出以下5大投資焦點,提供投資人參考:

(1)基礎原物料(煤、水泥、鋼鐵):中國政府從去年開始,為提升產業競爭力,避免惡性殺價競爭,陸續進行一連串的抑制過剩產能措施。近期已經開始看到成效,近一季水泥的價格已調漲約3﹪~10﹪,煤炭也有近10﹪的漲幅。

(2)基礎建設:中國政府對於基礎建設的投資,預計持續維持其20﹪的年成長率。根據中石油估計,中國天然氣的用量,在2009年~2020年的複合成長率將達9.9﹪。

(3)民間消費起飛:中國官方積極推動民間消費的成長,加上中國的家庭舉債占GDP比例仍低於20﹪,遠低於新興國家的50﹪,以及歐美國家的90﹪,民間消費潛力十足。

(4)升息預期與放貸成長:目前市場普遍預期中國將於2010年中開始升息,在金融放款占GDP比重仍較其他國家低,以及國內新增放款動能依舊下,未來將可提升金融產業的獲利能力。

(5)能源需求提升:油價逼近每桶80美元,再加上冬季用油旺季,將提升市場需求。

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