景氣緩慢回穩,炎洲(4306)本業、轉投資同步醞釀推升題材。其中,膠帶需求穩定,中下游階產品膠帶、包材等毛利可望穩定回復至15%至20%無虞;尤其,炎洲建案土地庫存完備,今年仍持續有建案獲利可望認列,加上亞化(1715)資源整併進度,成為營運推升追蹤焦點。

炎洲今年挾產能推進,搭配穩健毛利水準,年度本業營運可望年增10%,加計亞化營收可望回復往常80億元水準;法人推估,炎洲集團今年不含不動產投資,合併營收可望上看170億元、180億元。一旦建案認列進度順利,合併營收或有機會向上突破200億元水準,全年EPS上看3元至3.5元。

炎洲主要生產BOPP薄膜以及其下游應用,如膠帶及包材通路等;目前台灣廠BOPP月產能3,000噸,大陸寧波亞朔廠BOPP月產能4,500噸。

看好景氣、油價走勢,加上BOPP薄膜應用面越來越廣,炎洲大陸寧波亞朔廠將在今年7月新增產能65%,新增1條月產能3000噸產線,台灣現正積極籌備中,預計明年7月於增添月產能3,000噸生產線,奠定近2年營運推升能量。

分析師認為,BOPP因具高強度、高透明性、印刷性能佳及抗撕裂性較好,為PP薄膜中需求量最大之品種,主要應用於食品及香菸包材等領域。近年因大陸需求推升及資金進入門檻較高,小廠擴產不易下,毛利率隨產業秩序改善,從12%、13%逐步回溫,朝15%至20%水準挺進。

分析師指出,炎洲屬原料到銷售一貫廠,亞化專精膠帶第2階段塗料、第3階段切割,搭配炎洲台灣、大陸、越南生產規模,串連亞化的美國、大陸產銷優勢,兩方整合效益頗受期待。此外,亞化不動產資源豐碩,未來是否串連炎洲,啟動開發商機,也是追蹤焦點。

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