投資人對中國近期的市場焦點聚集在「利率」之上,其實中國人民銀行這一波對市場流動性的調控傾向溫和派,而且利率走勢只是影響市場表現的因素之一,佈局中國,甚至大中華區域市場還要考量其他因素,方不致於顧此失彼。

中國截至1月底為止,廣義貨幣供給(M2)較去年同期增加近26%,當月新增人民幣貸款高達1.39億人民幣,龐大的金額及增長速度,顯示中國面臨緊縮貨幣供給的巨大壓力。但今年1月M2的增加幅度已較去年第四季趨於溫和,代表中國已經針對市場流動性有踩煞車的舉動。

貨幣政策調控如利刃,中國已從調升利率提高銀行成本、降緩貸出的資金成長幅度,短期即使造成金融市場不安,中長期來看,適度的調控反而有利行情發展。

此外,通貨膨脹的情況也會讓利率政策產生截然不同的效應,倘若通膨尚未增溫的情況下,利率上揚勢必對市場形成負面壓力,一旦通膨上升的速度高於利率的增幅,調升利率可能造成的衝擊也就不那麼明顯,建議投資人不妨以較宏觀及長遠的眼光來看待現階段中國的利率調控措施。

金磚四國 短期將較起伏

基本面上,2月中旬公布的1月份消費者物價指數(CPI)較去年同期又增加1.5個百分點,連續三個月呈現溫和上揚,經濟情勢稱得上是穩定中求發展;中國春節黃金周整體消費零售額高達3,400億元人民幣,各類消費產品平均增幅較去年增加高達17%,以過去的經驗來看,只要增長比率超過15%,便是相當突出的水準,這也顯示中國內需消費力道依舊強勁。

整個金磚四國都同樣有龐大內需支持著消費面,商品題材,例如鐵礦砂、鎳、白金與其他相關金屬產業均有不錯的標的,預期未來商品價格可望持續攀揚,受惠於美元弱勢的同時,有鑑於全球商品需求將供過於求,亦產生極大的支撐力。

值得留意的是,衍生性商品市場的發展增加其波動性,商品價格上揚之路無法一帆風順,將呈現震盪,影響金磚四國短期表現將較為起伏,儘管如此,金磚四國中長期展望仍相對樂觀,建議投資人把投資時間至少設定在四到五年的光景,方能有效捕捉到這四塊金磚閃耀光芒的時刻。

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