許多新興市場36個月的平均成長率都高達350%,但在之後的18個月內又大跌50%。在波動如此劇烈的市場中,最有效也是唯一有意義的投資策略就是,等股價大跌之後再進場,如此你的獲利機會和風險相較之下才有勝算。先了解如何在高風險的市場裡面對股價下跌時期,然後才能思考正確的投資策略,選擇適當的投資時機。

股價下跌(更好的表達方式是:股價回檔)並不代表損失,而只是一種不斷重複的過程。短期5%到15%的股價回檔,並不會造成危機或崩盤。

通常在一段飆漲行情之後,就會出現股價回檔,因為有些大戶投資人想獲利了結。如果你剛好選擇在股價回檔前進場投資,也不是甚麼慘劇,因為這是股市的本性。

最重要的原則是:在股市蕭條時買進,此時你就需要儲備資金。

也許你是個愛冒險的投資人,對我的建議十分不以為然,反對隨時保有50%的資金當成儲備資本(現金與貨幣產品投資)。但若你因為資金充裕,而能夠在行情跌到谷底時撿到便宜,你就會遵守這個原則。投資大型的國際股票型基金等風險適中的產品,當價格下跌超過20%時,你就可以加碼買進。但也不要用光所有的儲備資金,也許還會有更便宜的機會。

面對大型產業或區域基金等較高風險的產品,例如針對單一產業和絕大部分的新興市場來說,就必須使用另一種規則:只在行情大跌之後才買進。下跌50%到90%的市場,較容易找到適當的購買時點,而且選擇性也比較大。也許你會認為,這類市場的投資風險實在太大,因為它有可能再次下跌50%甚至90%,不過,如果你是在它跌了85%之後才進入,那麼繼續下探的空間也就不大了。

新興市場 蘊藏高獲利

新興市場中的高獲利是在於該經濟體系的高成長率,其成長率通常可達7%左右。我提過,把經濟成長率乘以3到5倍,就是該市場的平均獲利率。也就是說,在新興市場中的基金價格成長率可達21%到35%。

許多投資人會被這個高獲利率所吸引,例如1996年到1997年初的亞洲市場就是如此。對於有經驗的投資人來說,這類投機泡沫其實就是大崩盤的警訊。因此在1996年的第1季,我就把全數資金從亞洲市場撤離(早動作比晚動作好),當時這個市場的情勢一片大好,我撤資的時間雖然有點早,還可以再多賺幾個百分點,但我在投資之前就已經寫下獲利目標是200%,不希望自己成為貪欲的犧牲品。而在亞洲股市崩盤後15個月,我又再度進入亞洲市場,時間是有點早,但是之後的獲利卻相當可觀。

新興市場跌幅超過50%後,獲利和風險的比值就越趨正面,一旦跌幅超過60%那就更有趣了,因為要返回先前的高點,漲幅就必須高達150%。

投資新興市場4項原則

1.你必須了解自己投資的市場,最好能明瞭該市場的政治與經濟情勢。

2.投資新興市場最好是透過購買基金,不要直接購買股票,因為基金經理人對該地有專業研究。

3.第一次只能將50%以下的資金投入新興市場,也許日後還有更好的進場時機。

4.必須書面寫下確切的獲利目標(大約是100%到200%),並隨時追蹤獲利情況。只要一達到獲利目標,至少必須將部分資金抽離該市場,獲利了結,落袋為安。如此一來,你的資金流通就多了20%。然後繼續觀察該市場,當獲利達到200%與300%之間時,必須完全撤出。(早動作比晚動作好)

如果你能遵守這些原則,那麼新興市場對你而言就是緊張有趣的冒險世界。

買點現 獲利提高

雖然整體股市表現不佳,但是小型公司卻能快速成長。不過,這些小公司對崩盤的敏感度還是很高,所以最好還是等跌到谷底後再買進。這和新興市場的投資策略一樣,多給自己一些時間與耐心,等待絕佳買點到來,儘量降低風險,提高獲利機會。

統計資料顯示行情大漲時期,大公司的績效比小公司好,所以在空頭行情剛結束後的幾年間,最好還是投資大型國際指標股。 (摘自本書第9章)

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